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医药生物行业2023年9月投资策略暨2023年中报总结:复苏与分化兼具 积极把握长期布局窗口

国信证券股份有限公司 2023-09-13

上市公司2023年中报业绩披露完毕,以A+H生物医药行业490家上市公司为样本数据,2023H1收入端实现8.6%的增速,较一季度2.4%的增速有明显加快;从利润端来看,2023Q2利润下滑幅度相比2023Q1收窄,收入增长及盈利能力均环比改善。细分行业表现分化,同一细分领域不同公司间表现也差异较大,阿尔法特征明显。23H1中报一定程度上反映出:国内常规诊疗和刚性需求持续恢复,海外科研及工业B端需求有所回暖,国内C端非刚性需求、科研及工业B端需求仍然低迷。

从23年下半年短期维度来看,由于医药医疗行业整顿影响部分择期手术和设备招标,部分企业Q3乃至下半年收入增速可能短期受到影响,由于医疗需求的刚需属性,相关采购或者使用需求预计会在今年Q4到明年Q1很快恢复,相关企业的估值水平处于历史低位,建议在今年Q4加大对于医药行业的配置,积极把握长期布局窗口期。看好以下几个方向:

短期手术量受到影响,23Q4之后业绩有望快速恢复的骨科手术耗材企业,如爱康医疗、春立医疗、威高骨科、三友医疗、大博医疗等;短期招标采购进度受到影响,有望于Q4到明年Q1逐步恢复的医疗设备龙头企业,如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等;鼓励创新药、创新器械的长期趋势不会改变,短期销售及学术推广受到影响,研发实力强,长期空间看海外的公司,如康方生物、康诺亚-B、科伦博泰生物-B等;

部分有公司经营α的CXO、生命科学上游企业药明康德、百诚医药、药康生物、百普赛斯等;疫情影响逐步消退、回归常规业务增长逻辑的疫苗、低值耗材企业,如智飞生物、康泰生物、振德医疗等。

9月投资组合:A股:迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、威高骨科、春立医疗、澳华内镜、开立医疗、百普赛斯、药康生物、百诚医药;H股:康诺亚-B、康方生物、爱康医疗、科伦博泰生物-B、石四药集团。

风险提示:研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险。

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以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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