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医药生物行业2023年4月投资策略:关注创新药、中药和器械板块

国信证券股份有限公司 2023-04-16

医药行业:3月下跌3.53%跑输大盘,子板块普遍下跌。医药行业在2023年3月份下跌3.53%,跑输沪深300指数3.08%。分子板块看,中药板块下跌0.07%,医药商业板块下跌0.97%,医疗器械板块下跌2.36%,化学制药板块下跌4.36%,医疗服务板块下跌4.96%,生物制品板块下跌6.73%。

创新药行业即将迎来密集的数据发布期。在经历了2~3月的调整之后,创新药板块整体估值回到合理偏低的位置。随着市场对于美联储加息预期的边际回落,以及全球医疗产业融资的边际改善,创新药板块有望积蓄上涨的动力。另一方面,优秀的国产创新药公司管线的研发不断推进,预计将在四月的AACR以及六月的ASCO会议上有较多的数据读出,催化板块的上涨。

中成药集采降价规则温和。中成药集采文件(征求意见稿)发布,共覆盖29个省/市/自治区。对于入围企业的确定,本次方案设有药材质量加分项、工艺保证减分项,体现了对药材质量、工艺保证方面的重视;另外,方案设有A/B竞价单元,降价规则较为温和。我们认为中成药的集采已经常态化,产品质量良好、疗效口碑优秀的企业有望持续受益,推荐关注上游资源端布局领先、产品长期占领患者心智的优秀中成药企业。

关注创新药、中药以及器械板块。近期创新药行业即将迎来密集的数据发布期,中成药集采降价规则温和,器械的细分领域有望通过集采加速国产替代。2023年3月投资组合为A股:恒瑞医药、昭衍新药、爱尔眼科、迈瑞医疗、华大智造、爱博医疗、新产业、联影医疗、海泰新光、心脉医疗、惠泰医疗;H股:康方生物、康诺亚、荣昌生物、康基医疗。

风险提示:疫情反复的风险、研发进度不及预期的风险、监管政策调整的风险、医保降价超预期的风险、商业化进度不及预期的风险

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