事件。2023 年10 月31 日，公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入7.09 亿元，同比增加21.71%；实现归母净利润-0.44 亿元，同比减少79.91%；实现扣非后归母净利润-0.48 亿元，同比减少31.33%。

Q3 营收利润实现双增长，着力布局打造云管端整体解决方案。2023Q3 单季度实现营收2.89 亿元，同比增长25.31%；实现归母净利润81.46 万元，同比增长108.68%；实现扣非后归母净利润24.28 万元，同比增长101.70%，主要是公司营收增长带动毛利增加及对外投资收益有所增加，同时库存消耗加快致跌价准备减少所致。公司是智能电网领域无线通信模组的先行者，在2009 年自主研发的无线通信模块应用于国家电网的集中式远程抄表，实现了国产化替代。据公司数据显示，近年公司在智能电网的无线通信模块出货量占国家电网用采招标采购量达50%以上，在该细分领域处于龙头地位。同时伴随着海外智能电网的高速发展趋势，公司积极拓展亚洲、中东、欧洲等地区的海外电力市场，在沙特、印度等多个国家的电力市场份额领先。此外，公司着力布局和打造云管端整体解决方案，通过不同产品组合满足不同客户需求。公司为欧美高端车联网市场提供4G 智能OBD 产品，产品应用于奥迪、尼桑、菲亚特、大众等海外知名汽车制造商的多款车型上。

战略合作整合存储技术，持续推进存储系列产品研发。2023 年前三季度公司发生研发费用6,114.26 万元，同比增长15.75%，研发费用占营业收入比例为8.63%，研发投入持续加大。2023 上半年，公司开展了5G 无线通信模块和解决方案、V2X 无线通信模块和解决方案、4G 及NB 无线通信模块等多个研发项目，推出了Cat.4 公专一体模组、Cat.1 硬件安全模组、Wifi Halow 模组等产品，为智慧能源、车联网、金融支付等应用领域的拓展打下坚实的产品和技术基础。公司与合作伙伴持续推进国产化自主可控的ARM 高密度存储服务器、阵列式AI服务器、分布式存储软件、视频AI算法等系列产品的研发，紧贴市场需求。10 月19日，公司中标中国电信《2023 年算力服务集中采购项目》标段2智算算力服务，将为A800 和H800 提供智算算力服务。公司通过战略合作拟设立有方存储，通过整合存储技术、容灾及备份技术、一体化接管及演练验证技术、数据迁移等技术，实现安全可靠的数据中心基础存储、灾备及数据迁移等功能，进而推进相关业务落地，进一步扩大公司的业务规模。

盈利预测与投资评级： 我们预计公司2023-2025 年归母净利润为0.07/3.01/4.95 亿元，2023-2025 年EPS 分别为0.07/3.27/5.38 元，当前股价对应的PE 分别为644/14/9 倍。随着公司云管端整体解决方案的布局，持续加大研发投入推进存储系列产品的落地，我们看好公司未来业绩发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格上涨风险；新产品技术开发风险；存货跌价风险。