4 月乘用车产销受疫情因素扰动，复工复产推进下5 月有望边际改善。乘联会数据显示狭义乘用车4 月产批零分别实现96.9/94.6/104.2 万辆，同比分别-41.1%/-43.0%/-35.5%，环比分别-46.8%/-47.8%/-34.0%。因疫情因素影响了进口零部件的供应，叠加长三角地区部分国产零部件无法顺利供货为生产端带来压力，同时疫情于全国多地扩散，上海、吉林、山东、广东、河北等地销售也受到不同程度影响。目前我们看到上海复工复产节奏在有序推进，部分主机厂已于四月中下旬开始恢复生产，我们预计伴随疫情影响的逐步出清，供给端压力有望释放，同时消费端受疫情延迟的需求后续有望回补，静待边际改善。

新能源车产批零逆市同比高增，渗透率达29.6%。新能源乘用车4 月产批零分别实现29.3/28.0/28.2 万辆，同比分别+52.6%/+50.1%/+78.4%，环比分别-33.1%/-38.5%/-36.5%。4 月新能源车批发渗透率达29.6%，较2021 年4月的11.2%同比提升18.4pct，较2022 年3 月的25.1%环比提升4.5pct，同环比均有较为明显提升。2022 年1~4 月新能源车累计产量151.3 万辆，同比+122.9%，批发销量达146.9 万辆，同比+119.0%。

电动化推进叠加自主品牌放量，智能网联渗透率有望持续提升。据车云数据，3 月智能网联乘用车销量达32.7 万辆，同比+94.3%，环比+57.2%，渗透率达21.8%，较2022 年2 月的17.6%环比提升4.2pct。能源类型层面：新能源车3月销量44.7 万辆，其中智能车约19.6 万辆，渗透率达43.9%；燃油车3 月销量105.2 万辆，其中智能车13.1 万辆，渗透率12.4%。车企层面：3 月的销量前10智能新能源品牌，其总销量占所有智能新能源品牌销量的88.3%，且前10 品牌中8 家为国产品牌，表明在智能电动车赛道中，自主品牌的发力速度较合资品牌明显稍快。我们预计伴随自主品牌的持续放量，智能网联渗透率有望进一步提升。

投资建议：中长期维度坚定看好智能网联推进。智能化层面：推荐自动驾驶激光雷达产业链炬光科技、长光华芯、光库科技、天孚通信、腾景科技；自动驾驶高精定位重点推荐华测导航，建议关注汽车连接器领域意华股份、鼎通科技；网联化层面：推荐车载通信模组厂商移远通信、广和通、美格智能、有方科技，V2X 领域建议关注高新兴，建议关注商用车智能网联厂商鸿泉物联、锐明技术。

风险提示：新能源车渗透率不及预期；智能网联推进进程不及预期。