行业近况

近日，工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》（下称《行动计划》），对2025 年我国计算力、运载力、存储力、应用方面提出量化目标，引导算力基础设施高质量发展。

评论

“十四五”期间总算力目标不变，对智能算力占比提出要求。我国政策对算力规划循序推进：根据工信部，2020 年我国总算力规模约90EF；2021 年7 月，工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023 年）》提出2021 年底算力达到120EF，2023 年底达到200EF；2021 年11 月，工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》目标2025 年全国总算力达到300EF。此次《行动计划》提出2025 年达到总算力300EF目标不变，对应“十四五”期间CAGR27%，同时提出2025 年智能算力占比达到35%。根据公开招标统计，2022 年东数西算工程启动至今，八大枢纽节点累计投产&计划投建机柜接近300 万架，对应投资额超过7000 亿元，算力供给能力逐步提升。根据中国信通院，截至1H23，我国算力总规模197EF，其中智能算力占比25.4%，同比增长45%，比总算力增速高15ppt。AI相关强劲需求推动智算更快增长，我们预计2023-2025 年智算规模CAGR38%。

提升网络运载，强化存力保障，深化应用赋能。1）网络：《行动计划》提出到2025年逐步实现城区重要算力基础设施间时延不高于1ms，国家枢纽节点内重要算力基础设施间时延不高于5ms，对我国算力的运载质量、网络接入能力、枢纽传输效率、算力调度协同提出一定要求，我们认为网络优化是实现东西部算力供给高效互补的基础，宏观算力调度需要网络运载能力协同发展。2）存力：《行动计划》提出到2025 年存储总量超过1800EB，先进存储容量占比达到30%以上。

根据中国信通院，截至1H23，我国存储总量1080EB；根据《中国存力白皮书（2023 年）》，不同行业数字化进程不一，导致先进存力（全闪存、蓝光存储等）占比略有差异，其中金融行业2022 年先进存力占比最高（23.4%），先进存力在千行百业中仍具备较高渗透空间。我们认为存储技术、存算协同的演进有助于打造算+网+存一体的产业生态，在算力基础设施高质量发展的基础上，围绕工业/金融/医疗/交通/能源/教育等重点领域的应用赋能方能遍地开花。

估值与建议

维持相关公司跑赢行业评级/盈利预测/目标价不变。推荐算力网络相关标的宝信软件、润建股份、中国移动、中国电信，建议关注：1）IDC：万国数据、秦淮数据；2）算力：网宿科技、优刻得（未覆盖）、云赛智联（未覆盖）、中贝通信（未覆盖）；3）存力：易华录（未覆盖）；4）网络：电信运营商/光通信等相关产业链。

风险

下游需求不及预期。