国资云建设有望提速国有企业上云进程，为国产云基础设施、应用软件、云安全等各类云服务提供商带来增量需求，头部厂商市场集中度有望提升。

事件：根据腾讯科技、财新等媒体报道，随着四川、杭州、天津等地陆续推出国资云，加快推进国有企业上云、助力国有企业数字化转型、带动产业结构转型升级等迈出了坚实的一步，市场对国资云相关影响关注度较高。

国资云：地方政府主导下的国有企业整合云平台。过去政企云与IT 设施采购往往由各大、中型企业以及政府各部门分别采购、各自搭建。本次媒体报道多地市试点国资云，是在国务院国资委《关于加快推进国有企业数字化转型工作的通知》

要求下、各地方国资委统筹规划下，统一交由地方政府作为采购、建设的主导方，进行信息化顶层设计；各市管、委管企业将本级算力资源、系统数据迁移接入到国资云平台，从而形成地方国资系统主导下的整合云平台。

IaaS/PaaS 层：部署模式混合云化，采购模式信创先行、头部集中。

1） 部署模式：在云架构与组网方面，国资云将由企业级私有云向上整合为“地方公有云”或“行业云”的混合云部署模式，一方面需要IaaS 云计算厂商以及云迁移、云平台部署的服务商提供技术支撑，另一方面服务提供主体可能会向央企背景做出一定倾斜。

2） 采购模式：国资云的试点带来了采购与集成的主导权发生变化，改革后有望统一由地方国资云平台进行采购支撑。预计对IaaS 厂商影响偏中性；头部基础设施厂商以KA 级别客户直销方式进行销售，头部企业市占率有望提升，且政企类业务及产品毛利率水平相对更高；政府主导下的采购有望给予国产基础软硬件更大力度扶持以及更高的采购比例；地方政府、地方国有企业的数据在加强集中管控后，有望产生更多的“存数”、“用数”的需求。

SaaS 层：国资云加速国企上云，私有部署大势所趋。

1） 进一步完善国资云的整体架构和服务体系，全面的一站式服务和集约化统筹建设有助于构筑面向国资国企的SaaS 服务能力，国资云有望催化SaaS 国产替代提速。

2） 头部央企国企有望优先采用“国资云”式SaaS 部署确保核心数据的安全性，私有云解决方案强，前期具有大客户优势显著的企业有望核心受益。

3） 国内公有云和私有云并举，走中国特色的SaaS 服务模式。我们预计，未来头部央企及大型国企会更多采用私有云的部署模式；成长型企业则更偏向于公有云等部署方式，公有云SaaS 标的在市场上呈现稀缺性趋势。

云安全：数据安全重要性再次凸显，云安全建设带来增量需求。国资云建设一体化网络安全保障体系，为国企提供数据安全保障，近期出台的系列政策围绕“数据安全”进行明确的规范（《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《个人信息保护法》）等），国资云的安全建设与政策相呼应。若国资云建设在全国各地持续展开，将为云安全带来增量建设需求，受云安全责任共担模型影响，以国资云为代表的私有云/混合云的建设将给安全厂商带来机遇。

风险因素：政策变化，政府预算波动，国产基础软硬件技术进步不及预期等。

投资建议：国资云建设有望提速国有企业数字化及上云进程，并为国产云基础设施、应用软件、云安全服务提供商带来增量需求；地方政府作为国资云建设主导方的模式，有望提升头部厂商市场集中度。我们认为国资云的推进主要将在IaaS/PaaS、SaaS、云安全三个方面对云计算市场带来重要影响。

1） IaaS/PaaS 层：部署模式的变化需要IaaS 云计算厂商以及云迁移、云平台部署的服务商提供技术支撑，同时国资属性下服务提供商主体可能会向央企背景服务商做出一定倾斜，地方政府主导的国资云的试点也有望促进头部国产云基础设施厂商发展。整体利好华为云、深信服、中国电子（旗下政务云提供商中国长城等）、浪潮信息、国产X86 龙头、优刻得、易华录、美亚柏科。

2） SaaS 层：看好以国资云为代表的国产化浪潮对应用软件的持续催化，建议重点关注国产产品成熟的ERP、OA、办公软件等领域，相关标的泛微网络、用友网络、金蝶国际、致远互联、金山办公等，推荐以PK 体系为代表的底层国产化操作系统和芯片，相关标的中国软件、中国长城。

3） 云安全：我们认为此次国资云的建设响应了国家对于数据安全的重视，并有望推动云安全市场的增量建设需求。推荐在云安全、数据安全等新场景、新技术领域积累深厚、布局领先，有望充分受益于国资云建设带来的业务增量的厂商：奇安信、安恒信息、深信服、天融信、启明星辰等。