新能源车:预计2022年中、欧、美新能源车渗透率25%、19%、7%,预计2023-2025年销量复合增速30%、30%、54%

锂电池:2023-2025年全球动力电池装机复合增速38%(新增装机复合增速3%);新增储能需求复合增速71%

锂电设备:预计2025年全球储能+动力锂电设备市场超3000亿元,2023-2025年复合增速17%

锂电设备板块估值水平:2022年、2023年、2024年平均PE为30、18、13倍,2023-2024年业绩复合增速45%(剔除东威、骄成、斯莱克,剔除原因系上述三家公司主营新技术趋势的锂电设备业务,业绩增速与估值水平与一般锂电设备公司差异较大)

锂电设备分化——聚焦龙头、新技术、新转型

1)首选龙头:新增订单增速换挡,竞争格局相对稳固,订单、盈利逐渐向头部企业集中,推荐先导智能;

2)新技术:锂电竞争从量向质,锂电设备迭代加快。看好复合集流体、4680大圆柱锂电、叠片机、换电设备等新机会。推荐斯莱克、东威科技、骄成超声、联赢激光等;看好博众精工、瀚川智能;

3)新领域:通过自主研发、资本运作等拓展到其他领域,如光伏设备、半导体设备、储能等。推荐海目星、利元亨、先惠技术等;

4)设备出海:欧美新能源车产业追赶中国,锂电扩产后周期,中国锂电设备具备全球竞争力,推荐杭可科技。

风险提示:新技术迭代风险、新能源汽车销量不及预期、海外市场开拓不及预期。