投资建议

机械行业细分门类较多，在产业链中处于中游为主，专业化特性较强，具备良好的培育专精特新企业的土壤。我们梳理了主要赛道的产业链发展现状。从国产化率来看，表现为整机自制率高、零部件自制不足，高端器件技术差距仍较大。另一方面，光伏、锂电等少量行业已具备全球竞争力。

理由

整机自制率高，零部件国产化率待提升，部分行业具备全球竞争力。整机环节产值规模大，集成技术掌握门槛低于零部件。此外，部分行业基础零部件技术门槛不高，国产企业已实现突破，但高端器件需较长时间的研发投入和工艺迭代，行业壁垒较高，国内企业仍需继续突破。另一方面，部分新兴行业，在产业链、政策、市场等多因素共同催化下，国内企业的技术实力和工程应用能力已走在世界前列，部分行业已具备全球替代实力。

具体来看：1）光伏设备：硅棒设备，硅片、电池片及组件设备已实现自产，石英制品、银浆等辅材耗材国产化率待提升；2）锂电设备：整机已完成国产替代，涂布机模头、基础元件等国产化率尚不足；3）碳纤维：原丝、预浸料及复材已国产化，碳纤维及碳纤维设备自制不足；4）机器视觉：光源、常规镜头、相机具备国产能力，远心镜头、智能相机、平台型软件等国产不足；5）机器人：国产多为集成公司，减速机、高端六轴机器人、伺服电机、控制器等自制不足；6）机床：结构件、整机国产化率高，数控系统、丝杠导轨、驱动系统、高端整机国产化不足；7）激光装备：激光器集成、中低功率控制系统、特种光纤国产化率较高，超快激光器、半导体激光器、高功率控制系统国产不足；8）工程机械：整机、油缸、部分属具国产替代较多，泵、阀、马达、发动机自制有待提升。

专精特新企业承担补短板、锻长板角色。部分行业已孕育出了一批优质的专精特新企业。往后看，我们认为中国制造业的全球竞争力仍将延续，庞大的国内外市场提供广阔机遇。政策端应营造良好市场竞争环境，让国内主机厂逐渐增强降本动力。同时，在产业链发展中，引导链主企业发挥产业链带动与整合作用，提升整机厂的同时，注重零部件企业的同步培育。

盈利预测与估值

建议关注金博股份，东威科技、联赢激光、先惠技术、中简科技、中复神鹰、奥普特、天准科技、绿的谐波、景业智能、埃斯顿、华锐精密、欧科亿、科德数控、柏楚电子、应流股份，及（以下均未覆盖，曼恩斯特未上市）汉钟精机、曼恩斯特、精功科技、矩子科技、长光华芯、炬光科技、联德股份、国茂股份等。

风险

技术创新不及预期；宏观经济或行业周期波动；竞争及国际贸易风险