投资建议

2H22 制造业景气虽有分化，但整体向好。我们预计新能源装备需求保持高增长，工程机械、轨交装备景气将见底回升，通用装备、第三方检测等赛道龙头建议逢低布局。重点推荐晶盛机电、东威科技、帝尔激光、先导智能、先惠技术、中控技术、华测检测、兆威机电、春风动力、华荣股份。

理由

上半年机械行业指数跑输大盘，当前估值处于历史低位。1H22 申万机械指数/恒生工业指数分别下跌14.5%/22.1%，分别跑输大盘4.8/14.3ppt。

当前A股机械板块滚动市盈率为26.8x，其中大市值、小市值公司分别为24.8x/ 31.6x，均位于历史中枢以下区间；H股工业板块滚动市盈率7.6x，与2016 年以来最低值（7.2x）接近，当前板块估值具备吸引力。

专用设备：技术进步催生产能迭代，光伏、锂电需求持续向好。1）光伏设备：政策利好装机量增长，硅片、电池片技术升级带动设备有效需求，推荐晶盛机电/帝尔激光/迈为股份/捷佳伟创/金博股份，关注奥特维（未覆盖）、高测股份（未覆盖）；2）锂电设备：新能源汽车销量持续翻倍增长，全球动力电池厂商扩产积极，技术变革带动设备更新迭代，看好先导智能、东威科技、先惠技术、联赢激光、杭可科技、海目星等；3）一体化压铸：汽车轻量化需求驱动压铸工艺变革，看好伊之密。

通用设备：需求景气有望回升。1）短期复工复产带动制造业供需回升，PMI反弹标志制造业逐步企稳；长期来看，机器人、机床的国产替代与高端制造业升级逻辑仍成立，优选具有核心技术和国产替代能力的个股。看好中控技术、绿的谐波、双环传动、欧科亿、华锐精密、科德数控、景业智能。2）机器视觉作为新兴赛道成长快速，推荐奥普特、天准科技。

工程机械：政策加持，2H22 行业降幅收窄。1H22 工程机械行业销量同比降幅较大。我们预计2H22 行业降幅将环比收窄，全年挖掘机/汽车起重机/装载机/混凝土泵车行业销量或分别同比下滑20%/35%/17%/25%至27.4/3.2/ 10.6/ 0.9 万台。长期来看，海外拓展及集中度提升利好头部企业，关注三一重工、中联重科及液压件龙头企业。

自下而上：优选高景气细分赛道龙头。在细分赛道中，我们长期看好坡长雪厚、具备持续整合空间的第三方检测，推荐行业龙头华测检测、苏试试验；看好大排量摩托车渗透率提升机会，推荐春风动力；看好受益汽车电子及消费电子的微型传动系统龙头兆威机电。

盈利预测与估值

维持覆盖公司盈利预测和估值不变。

风险

国内外需求下行导致增长放缓，新技术推广延迟，行业竞争加剧等。