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公司发布2023 年业绩快报，全年预计实现营业收入29.82 亿元，同比增长30.32%；归母净利润1.05 亿元，同比增长95.93%；Q4 单季度营业收入13.71 亿，环比增长90.50%，归母净利润1.18 亿，环比增长103.51%。

投资要点

Q4 业绩超预期，长期增长动力充足。公司发布2023 年业绩快报，全年预计实现营业收入29.82 亿元，同比增长30.32%；归母净利润1.05 亿元，同比增长95.93%；Q4 单季度营业收入13.71 亿，环比增长90.50%，归母净利润1.18 亿，环比增长103.51%。主要原因：（1）下游消费电子行业库存见底，随着需求的逐步复苏，客户端恢复正常的拉货节奏；（2）积极拓展市场，新产品高集成度模组L-PAMiD 和Wi-Fi 产品市场规模的迅速扩大；（3）产品结构不断优化，获利能力稳步提升。

L-PAMiD、Wi-Fi 持续放量，5G 产品占比稳步提升。公司的新产品高集成度模组L-PAMiD 凭借其卓越的性能，迅速实现了市场突破和销售增长，目前已导入国内多家品牌手机客户，实现了大规模量产出货；以Wi-Fi 6 与Wi-Fi 6E 产品为主的Wi-Fi 产品销售规模实现同比大幅增长，其中，Wi-Fi 7 产品已正式推出并实现量产销售。另外，公司积极响应市场需求，优化产品组合，2023 年度公司5G 产品领域营业收入稳步上升，已占公司PA 类产品营收的50%以上。

投资建议：

我们预计公司2023-2025 年归母净利润1.05/3.7/6.1 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

技术迭代风险；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。