事件：微导纳米发 布2024 年半年报，公司上半年实现营业收入7.87 亿元，同比增长105.97%；归属于上市公司股东的净利润4284.72 万元，同比下降37.51%。

点评：

在手订单持续转化，公司营业收入大幅增长。截至2024 年6 月30 日，公司在手订单80.85 亿元（含Demo 订单），其中光伏在手订单66.67 亿元，半导体在手订单13.44 亿元，产业化中心新兴应用领域在手订单0.73亿元。2024 年上半年，公司根据订单节奏安排产品交付并推进客户验收，前期在手订单陆续实现收入转化，专用设备产品验收数量增长导致公司营业收入较上年同期有所增加。

公司产品布局完整，核心技术持续突破。公司布局的薄膜设备（包含近年来迅速发展的CVD 技术和处于研发攻坚末期的PVD 技术）在半导体集成电路行业是除光刻机和刻蚀机外第三大设备市场，目前公司逐步形成了薄膜沉积反应器设计技术、高产能真空镀膜技术、真空镀膜设备工艺反应气体控制技术、纳米叠层薄膜沉积技术、高质量薄膜制造技术、工艺设备能量控制技术、基于原子层沉积的高效电池技术、柔性材料制备技术、薄膜封装技术以及高效电池整线工艺技术等十大核心技术。

公司产品主要用于半导体和光伏领域，行业景气度影响设备需求。下游半导体行业景气度上行，由于人工智能部署，持续的技术迁移，叠加先进制程需求，头部存储企业、逻辑企业资本开支增长，持续推动着国产半导体设备需求的增加。光伏行业短期存在阶段性供需错配，新增装机容量和电池片产量仍保持快速增长，但产品价格走低，新建产能较上年同期放缓，对光伏设备需求有所影响。PERC 产能面临淘汰和技术改造，TOPCon 成为行业主流技术路线，占比持续提高中。同时，XBC 和钙钛矿叠层等新型电池技术也在不断推进产业化，多家厂商已经开始布局相关产品。

盈利预测与投资评级： 预计2024-2026 年公司营业收入分别为39.99/50.17/57.15 亿元，归母净利润分别为5.86/7.71/9.86 亿元。公司在手订单持续转化，半导体行业景气度上行，盈利能力有望提升，给予公司“买入”评级。

风险提示：产品验证进度不及预期的风险；产品需求不及预期的风险；市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。