事项：

公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入10.22亿元，同比增长165.30%；实现归母净利润1.55亿元，扣非归母净利润1.15亿元，同比扭亏为盈。

平安观点：

光伏+半导体设备同时发力，公司业绩高速增长。公司前三季度实现营收10.22亿元，同比大幅增长165.30%，实现归母净利润1.55亿元，同比扭亏为盈；Q3单季度公司实现营收6.39亿元，同比大幅增长178.72%，实现归母净利润0.87亿元，同比增长140.32%。公司前三季度及Q3单季度业绩实现大幅增长，主要系公司在手订单陆续实现收入转换，专用设备产品验收数量增长所致。

收入快速增长导致期间费用率有所下滑，公司盈利能力大幅提升。2023年前三季度，公司研发费用、管理费用、销售费用、财务费用分别为1.13亿、1.01亿、0.58亿、-0.02亿元，合计2.71亿元，占营收的比例约为26.49%，较去年同期（~39.88%）下降13.40个百分点，主要原因为：2023年前三季度公司研发费用、管理费用、销售费用额虽有所增长，但总体费用额的增长幅度低于收入的增幅，导致公司期间费用率大幅下降，从而助力公司取得了较为可观的利润水平，公司盈利能力初步显现。

公司在手订单充裕，未来业绩增长的确定性强。截止2023年9月30日，公司在手订单70.82亿元（含Demo订单），其中，与2022年1-9月相比，公司光伏在手订单同比增长244.32%，半导体在手订单同比增长412.15%。公司产品主要应用在光伏和半导体两大领域，从在手订单角度看，公司这两大领域的在手订单总体规模及增速都非常可观，侧面反映出下游的旺盛需求以及客户对公司产品的认可，公司较高的在手订单水平为未来业绩的持续增长打下了坚实的基础。

投资建议：公司ALD设备起家，且积极拓展CVD设备，逐渐成长为国内薄膜沉积设备龙头企业，产品广泛应用于光伏及半导体领域，卡位优势明显，在手订单饱满，公司业绩长期增长的趋势较为明确。根据公司前三季度业绩以及对行业趋势的判断，我们上调了公司的业绩预测，预计2023-2025年公司净利润分别为1.99亿元（前值为1.37亿元）、4.55亿元（前值为3.61亿元）、6.36亿元（前值为5.15亿元），对应EPS分别为0.44元、1.00元、1.40元，对应2023年10月31日的收盘价，公司在2023-2025 年的PE将分别为94.4X、41.4X、29.6X，公司基本面良好，增长潜力较大，维持对公司“推荐”评级。

风险提示：（1）技术迭代及新产品开发风险。技术及应用领域的不断发展促使下游客户对薄膜沉积设备的性能要求不断变化，如果公司未能准确理解下游客户的产线设备及工艺技术演进需求，可能导致公司设备无法满足下游生产制造商的需要。（2）下游需求可能存在波动的风险。公司产品主要应用于半导体和光伏行业，如果半导体产业周期性波动或光伏产业扩产节奏放缓导致对设备的需求降低，可能对公司的经营业绩产生不利影响。（3）国际贸易摩擦加剧的风险。全球产业链和供应链重新调整及贸易摩擦等因素可能导致国外供应商减少或者停止对公司零部件的供应，进而影响公司产品生产能力、生产进度和交货时间，可能对公司的经营产生不利影响。