事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入11.92 亿元，同比+18.62%，归母净利润为-5.07 亿元，扣非净利润为-5.33 亿元。24Q3公司实现销售收入4.41 亿元，同比增长24.15%，环比增长4.70%，归母净利润-1.70 亿元，扣非净利润为-1.73 亿元，24Q3 综合毛利率为28.45%，同比+5.00pct，环比+0.57pct。

受公司研发投入增加、存货跌价准备计提较多等影响，公司业绩有所承压。公司以客户需求为导向，持续加大研发投入与业务开拓，致力于发展创新驱动增长策略。公司坚持持续研发创新与全产品线的布局策略，不断巩固现有技术优势，2024 年前三季度公司研发费用4.90 亿元，同比增长23.08%。受行业市场变化等因素影响，2024 年前三季度公司计提信用及资产减值准备共计1.79 亿元，其中存货跌价损失1.75 亿元，导致公司利润承压。

积极拓展应用市场，不断进行产品创新。公司积极拓展新能源、计算、汽车等新兴应用领域的市场份额，持续丰富产品品类。2024 年上半年，公司发布了高集成度DC-DC 模块、升降压DC-DC、放大器、比较器、模拟开关等多款产品，在新能源、汽车等领域得到了客户的肯定；在eFuse 品类，公司推出多款业界领先水平功率管集成产品；在网通和安防领域，公司推出了多款PoE 以太网供电芯片；另外公司推出了多款汽车应用的高低边驱动芯片，并基本完成了汽车LDO 的布局；30A 至90A DrMOS 及6 相、8 相、12 相等多相控制器已实现量产。

盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为17.01、21.63、26.88 亿元，归母净利润为-5.66、-1.30、1.01 亿元，公司相继研发出多款高性能芯片产品，长期发展前景向好，维持“买入”评级。

风险提示：半导体行业周期波动；产品研发未达预期；市场竞争加剧风险