行情回顾&持仓分析：2023年初至8月31日半导体(申万)指数下跌5.38%，2Q23半导体重仓持股比例为7.4%行情回顾：2023年年初至至8月31日，半导体（申万）指数下跌5.38%，跑输沪深300指数2.63pct，跑输电子行业9.98pct。子行业中，集成电路封测（+22.96%）、半导体设备（+9.74%）、半导体材料（-2.99%）涨幅居前，分立器件（-21.76%）、模拟芯片设计（-10.14%）、数字芯片设计（-8.82%）涨幅居后。估值方面，截至8月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为51.78x，处于2019年以来的28.51%分位。

持仓分析：2Q23基金重仓持股中电子公司市值为3108亿元，持股比例为11.0%；半导体公司市值为2094亿元，持股比例为7.4%，环比提高1.2pct。相比于半导体流通市值占比3.9%超配了3.5pct。2Q23前二十大重仓股变化明显，拓荆科技、华海清科、卓胜微、晶晨股份、雅克科技、芯原股份进入前二十大重仓股，取代华润微、安路科技、瑞芯微、士兰微、海光信息、闻泰科技。

二季度财务数据分析：收入和归母净利润同比降幅收窄，且环比增长收入：2Q23半导体收入同比减少4.4%，降幅收窄6.2pct，环比增长13.4%。其中半导体设备（+26%） 、分立器件（+6.4%）同比增速较高，模拟芯片设计（+31.5%）、半导体设备（+18.7%）、数字芯片设计（+17.3%）、集成电路封测（+14.5%）环比增速较高。

归母净利润：2Q23半导体归母净利润同比减少55%，降幅收窄7.0pct，环比增长49%。其中半导体设备（+48%）是唯一同比增长的板块，集成电路封测（+307%）、数字芯片设计（+153%）、半导体设备（+90%）、模拟芯片设计（+56%）环比增速较高。

盈利能力：2Q23半导体毛利率26.2%，环比持平；净利率7.7%，环比提高1.7pct。

营运能力：2Q23半导体存货周转天数为182天，环比下降8天；应收账款周转天数为63天，环比基本持平。

行业季度数据：2Q23全球半导体销售额同比降幅收窄，环比增长

半导体销售额：2Q23全球半导体销售额为1245亿美元，同比减少17%，环比增长4%，同比降幅较上季收窄4.0pc。中国半导体销售额为368亿美元，占全球的27.87%，同比减少29.6%，环比增长10.5%，同比降幅较上季收窄9.6pct。

半导体设备销售额：1Q23全球半导体设备销售额为268亿美元，同比增长8.6%，环比减少3.5%，同比增速较上季提高7.2pct。

半导体硅片出货面积：2Q23全球半导体硅片出货面积为33亿平方英寸，同比减少10.1%，环比增长2.0%，同比降幅较上季收窄1.2pct。

产能利用率：2Q23中芯国际产能利用率为78.3%，较上季提高10.2pct；华虹半导体产能利用率为102.7%，较上季下降0.8pct。

投资策略：半导体行业触底好转，看好AI带来的长期成长性

从行业季度数据及A股半导体公司2Q23业绩来看，半导体行业已触底好转，其中全球和中国半导体销售额均在二季度实现了自1Q22以来的首次环比转正和首次同比降幅收窄，A股半导体公司整体收入和归母净利润也同步实现了环比增长和同比降幅收窄；另外，根据SIA的数据，7月全球半导体销售额同比减少11.8%，环比增长2.3%，同比降幅连续三个月收窄。虽然半导体具有周期性，但作为“电子+”基础，也具有长期成长性，我们认为AI有望成为继PC、手机后，半导体行业的主要推力。建议关注有能力圈拓展能力，有望在新一轮上行周期中扩大市场份额的各细分领域龙头长电科技、中芯国际、圣邦股份、晶晨股份、南芯科技、芯朋微、卓胜微、唯捷创芯、兆易创新、闻泰科技等。

另一方面，在当前国际形势下，国产替代仍是半导体设备和材料的核心逻辑，建议关注中微公司、拓荆科技、鼎龙股份等。

风险提示

国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。