事件描述

公司发布2022 年三季度报告。2022Q3 单季度，公司实现营业收入7.66 亿元，同比增长32.1%；归母净利润0.56 亿元，同比增长38.3%；扣非归母净利润0.52 亿元，同比增长37.1%。

事件评论

业绩稳健恢复，利润增速高于营收。2022 年前三季度，公司实现营业收入19.45 亿元，同比增长29.4%；归母净利润0.97 亿元，同比增长12.0%；扣非归母净利润0.86 亿元，同比增长7.6%。单三季度业绩整体表现出色，实现营业收入7.66 亿元，同比增长32.1%；归母净利润0.56 亿元，同比增长38.3%；扣非归母净利润0.52 亿元，同比增长37.1%。

主要原因是疫情影响减弱，叠加公司销售区域扩张，带来收入持续增长，同时费用端由于营收起量有所摊薄，利润增速高于营收增速。

强化研发投入，管理效率提升。2022 年前三季度，公司研发费用同比增加67.8%（研发费用率由3.5%提升至4.5%）；销售费用同比增加41.2%（销售费用率由5.7%提升至6.2%）；管理费用同比增加14.8%（管理费用率由4.1%降低至3.6%）。公司重视产品研发及自主品牌的建设，持续加大研发投入，在高端化学试剂、生物试剂等领域不断推出新产品；运营管理方面，公司借助ERP 系统将外部电商平台与内部业务流程融为一体，保持公司运营与管理的高效。

“五维”能力持续提升，一体化服务平台可期。公司不断加强“重”、“深”、“长”、“厚”、“宽”五个维度的能力，具体来看：1）“重”方面：公司不断加强仓储物流建设，将华东地区的优质服务进一步拓展至全国，打造科研领域“京东”；2）“深”方面：公司通过强大的渠道深度挖掘科研用户需求，并持续提升自身研发能力；3）“长”、“厚”、“宽”方面：

公司通过“自营+代理”的销售模式丰富产品种类，拓宽产品矩阵，为客户提供全流程一站式服务。

看好公司平台化建设，预计公司2022-2024 年营业收入为27.44 亿元、37.96 亿元和51.56亿元，同比增长26.8%、38.3%、35.8%，归母净利润为1.89 亿元、2.76 亿元、3.83 亿元，同比增长31.5%、45.6%、39.0%，当前股价对应PE 分别为73、50、36 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、如果应收账款不能及时收回，则会形成较大坏账损失；2、如果业务拓展不及预期，则会影响公司业绩。