医药公司2023 年业绩快报披露完成，常规业务回暖。科创板IPO 节奏逐步放缓，2023 年仅有4 家医药生物公司登陆科创板，占比6%。截至2023 年底，科创板上市公司总数为566 家，其中医药生物公司数量为106 家，占比18.7%。医药生物行业业绩方面，部分公司新冠业务大幅回落，集采降价和三季度医药行业反腐也影响到部分公司常规业务复苏弹性，同时非盈利公司亏损额度依然较大。科创板医药生物行业公司合计营业收入为1071.68 亿元（-16.11%），扣非净利润为-128.02 亿元，同比大幅增亏超100 亿元。盈利性公司合计营业收入为799.27 亿元（-27.57%）；扣非净利润为91.12 亿元（-61.81%）；非盈利公司合计营业收入为272.41 亿元（+56.65%）；扣非净利润为-219.14 亿元，同比减亏超30 亿元。

五套标准全面覆盖，助力不同阶段企业得以上市。按照科创板上市的五套规则来分，大部分医药公司是通过标准一有73 家，标准一要求公司上市时最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000 万元，是五套标准中唯一对公司盈利状况有要求的标准。业绩方面，以标准一上市的公司，剔除新冠影响后，2023 年合计营收为480.58 亿元（+10.85%），扣非净利润为73.75 亿元（-2.55%）。除标准一外其他公司剔除新冠后的合计营收为453.73 亿元（+39.33%），扣非净利润为-195.19 亿元，同比减亏36 亿元，但整体亏损额度依然较大。

各细分领域业绩有所分化。Biotech：经营情况持续向好，逐步进入新一轮创新产品周期，全年营收约246.38 亿元（+61.5%），扣非净利润-202.02 亿元，同比减亏约29.84 亿元。医疗器械：剔除新冠影响，医疗器械公司（不含体外诊断）合计营收为238.71 亿元（+18.17%），扣非净利润为42.70 亿元（+15.42%），其中设备板块恢复良好，耗材各公司表现不一，另外部分非新冠相关的体外诊断公司常规业务也在逐步恢复。创新产业链和生物制药上游：下游需求疲弱，行业内竞争加剧，出于价格竞争以及产能利用率下降的影响，利润下降幅度明显，剔除新冠因素2023 年CXO 和生物制药上游的营收增速分别为+18.12%和+9.98%，扣非归母净利润增速分别为-69.69%和-24.20%。生物制品：疫情影响减弱，板块业绩回暖，剔除新冠相关公司，板块2023 年营收110.60亿元（+23.54%），扣非净利润13.60 亿元（+14.09%）。化学制药：制剂产品逐渐走出集采影响，上游原料药/中间体等待行业出清，20-23 年扣非归母净利润同比增长率分别为+46.78%/-3.16%/-21.57%/-52.36%。

投资建议。建议关注：制药和Biotech：化药/生物药：百利天恒-U、迈威生物、百济神州（A/H）、君实生物（A/H）、泽璟制药-U；医疗器械：联影医疗、华大智造、赛诺医疗、惠泰医疗、心脉医疗、澳华内镜、南微医学、海泰新光；创新产业链：皓元医药、诺泰生物、药康生物；医美：昊海生科。