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近期公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营业收入18.44亿元，同比+11.94%；实现归母净利润1.85 亿元，同比+10.94%；单2023Q2公司实现营业收入9.88 亿元，同比约+8.88%；归母净利润1.23 亿元，同比+4.20%，对此点评如下：

毛利率持续恢复，期间费用率略有上升。2023H1 公司毛利率约31.12%，同比+2.17pct；净利率约为9.84%，同比-0.02pct。公司期间费用率为21.06%，同比+1.44pct，其中销售/管理/研发/财务费用占营业收入的比重分别为6.59%/7.39%/8.01%/-0.94%，主要系管理费用率同比+1.01pct，公司整体费用管控良好。2023H1 公司实现经营性净现金流-1.08 亿元，其中单Q2 实现经营性净现金流1.28 亿元，主要系上半年公司电气装备业务在执行项目增加，备货付款大幅增加所致。

实验室布局加速，检测服务多点开花。2023H1 公司新建光伏逆变器、汽车电子部件以及有源医疗器械等9 个实验室。同时嘉兴新能源检测基地、青岛检测基地以及花都检测基地陆续投入使用。分领域看-智能家居领域，公司开发并推出带 PLC 通信功能的智能家电产品电磁兼容检测与软件兼容性认证服务，推出5G 通信基站OTA 测试解决方案；智能汽车领域，公司取得理想汽车高低压线束、电控部件检测项目认可；能源装备领域，公司为认监委指定的锂离子电池和电池组、移动电源产品强制性产品认证指定认证机构及实验室；医疗健康领域，有源医疗器械实验室建成并投入运营，并积极拓展医疗计量领域业务。

整体行业需求承压，积极开拓海外市场。目前家电行业及传统涂料市场需求疲软，公司积极寻求突破口，拓宽海外市场应用。成套装备业务，公司加大中美洲家电生产线的新市场开拓，稳固印度、北非以及土耳其市场。国内市场拓展新能源汽车赛道；环保涂料及树脂业务，公司推进多种新产品，开发阿尔及尼亚、俄罗斯、墨西哥、泰国、越南等多地新客户，彰显长期发展韧性。

投资建议与评级：预计公司2023-2025 年净利润分别为4.32 亿，5.34 亿和6.53 亿，对应PE 分别为20x、16x、13x，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新品推广不及预期；盈利预测与估值模型失效的风险