投资要点：

事件。公司发布24 年三季报，24 年前三季度公司实现营收7.86 亿元（同比+60.41%），归母净利润1.62 亿元（同比+75.99%），归母扣非净利润1.56 亿元（同比+107%），单Q3 实现营收4.08 亿元（同比+41.10%，环比+93.42%），归母净利润1.12 亿元（同比+61.32%，环比+465.87%），归母扣非净利润1.09 亿元（同比+70.87%，环比+429.91%）。

预计微棱镜下沉机型带动Q3 业绩高增。公司Q3 业绩基本处于此前业绩预告中枢水平，符合预期。我们预计公司Q3 业绩高增主因客户应用微棱镜的潜望式镜头对应机型增加拉动，公司于今年二季度末启动微棱镜新一轮量产爬坡，微棱镜产业基地扩产项目已在24 年7 月整体达到预定可使用状态并投入使用，截至9 月中旬微棱镜两条产线均处于满负荷量产出货。

玻璃非球面透镜车载、光通讯、智能手机市场成长空间广阔。公司玻璃非球面透镜主要应用于车载领域、光通讯领域及其他成像领域，受益智能驾驶带动车载高清摄像头和激光雷达需求增长，及AI 算力驱动光模块需求增长，成长空间广阔。同时，玻璃模压非球面透镜有望应用于智能手机玻塑混合镜头，公司积极推动消费电子领域非球面透镜前期预研和送样，有望开拓消费级市场。

玻璃晶圆静待AR 终端爆发。AR 光波导元件采用的玻璃基底需要用高质量的玻璃晶圆制作，公司为全球少数几家具备折射率2.0、12 英寸的玻璃晶圆量产能力的企业，通过高精度中大尺寸超薄晶圆加工技术生产的玻璃晶圆片应用于AR/VR 光波导，已进入康宁集团、DigiLens、Magic Leap 等公司的供应链体系。

投资建议。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为11.10 亿元/15.30 亿元/18.26 亿元，2024-2026 年归母净利润分别为2.58/3.73/4.53 亿元，对应EPS 分别为0.64/0.93/1.13 元/每股，考虑到可比公司估值水平，给予25 年PE 估值30x，对应目标价27.90 元，维持“优于大市”评级。

风险提示。下游需求波动的风险，技术迭代不及预期的风险。