公司发布2024 年三季报，行业回暖，前期的市场开拓初见成效，公司收入大幅增长。2024 年前三季度，公司实现销售收入5.45 亿元，同比+68.14%，单Q3，公司实现收入2.32 亿元，同比+127.30%，环比+44.29%。公司坚持大客户战略，丰富产品矩阵，从单一流体控制设备向流体控制解决方案及整线解决方案迈进。

同时，公司持续开拓新领域，巩固消费电子领域的同时，持续推进汽车电子、新能源（特别是氢能源）、AI 算力、半导体等领域的拓展步伐，为公司打开成长空间。

毛利率受到产品结构影响而下滑，高投入使得利润阶段性承压。2024 年前三季度和单三季度的毛利率分别为52.04%和50.20%，分别同比下滑6.56pcts 和8.46pcts，我们分析认为是消费电子以外的业务放量明显，相对低毛利率的业务营收占比提升，因此毛利率有所下滑。利润方面，2024 年前三季度实现归母净利润-0.09 亿元，同比转亏，单Q3 的归母净利润为0.03 亿元，同比大幅增长了617.86%。利润的承压主要原因在于公司处在市场和研发的高投入期，2024 年前三季度，公司销售/管理/研发费用分别为1.49/0.57/1.01 亿元，同比增长了72.37%/40.57%/44.08%，就三季度来看，销售/管理/研发费用分别为0.51/0.21/0.34 亿元，同比+45.00%/1.84%/31.78%，环比-11.86%/+19.64%/-13.45%，尽管和去年同期相比，各项费用仍然在走高，但是边际来看，研发和销售费用逐步趋稳，随着公司提质增效，未来的利润有望增厚。

盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26 年的营业收入为7.00、8.63、10.43 亿元，归母净利润为0.11/1.04/1.91 亿元，对应2025 年的PE 为37X，给予中性评级。

风险提示：新领域业务拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险、费用管控效果不佳的风险等。