本报告导读：

Apple Vision Pro 发售在即，布局供应链良机。AI手机陆续发布，国产供应链份额持续提升。星闪有望上车应用，加速产业化进程。

摘要：

存储板块业绩转正，毛利率环比大幅提升。据公告，江波龙预计4Q23 实现收入35-40 亿元，归母净利润0.23-0.83 亿元，实现扭亏为盈；3Q23 期末存货48.5 亿元，2023 年前三季度资产减值损失3.31亿元，2023 年股份支付费用约2 亿元。佰维存储4Q23 实现收入14.96 亿元，归母净利润-1.04 亿元，毛利率环比提升13.51 个百分点，其中股份支付费用超过8000 万元；3Q23 期末存货35.19 亿元，2023 年存货跌价准备余额新增约1.39 亿元。佰维存储公告表示在手订单充足，预计1Q24 营收及毛利率环比进一步增长；其2024 年股权激励考核目标营收不低于50 亿元，且总市值在2024 年度任意连续20 个交易日达到或超过200 亿元。德明利预计4Q23 实现归母净利润1.35-1.40 亿元，大幅扭亏，3Q23 期末存货16.06 亿元。聚辰股份4Q23 实现收入2.02 亿元，归母净利润0.17 亿元，同比下滑。普冉股份预计4Q23 实现收入2.83-4.33 亿元，实现归母净利润0.39-0.60亿元，同环比大幅扭亏，其2023 年资产减值损失约1.1 亿元。存储板块4Q23 业绩陆续转正，毛利率环比大幅改善。

存储芯片价格持续上涨，Flash Wafer 价格领涨。根据闪存市场公开报价，Flash Wafer 512Gb TLC 当前价3.55 美金，前低价1.41 美金，涨幅151.8%。内存条DDR4 UDIMM 8GB 3200 当前价13.4 美金，前低价10.2 美金，涨幅31.4%。内存条（服务器）DDR4 RDIMM32GB 3200 当前价72 美金，前低价46 美金，涨幅56.5%。SSD（渠道市场）SSD 1TB PCIe 4.0 当前价53.20 美金，前低价33 美金，涨幅61.2%。LPDDR4X 32Gb 当前价8.20 美金，前低价6 美金，涨幅36.7%。自3Q23，各类存储芯片价格触底，至今价格大幅反弹，其中Flash Wafer 价格领涨，涨幅高达151.8%。

高额低价格存货，利润释放动能充足。江波龙3Q23 期末存货48.5亿元，2022 年期末存货37.4 亿元，增幅29.7%。佰维存储3Q23 期末存货35.2 亿元，2022 年期末存货19.5 亿元，增幅80.5%。德明利3Q23 期末存货16.1 亿元，2022 年期末存货7.6 亿元，增幅111.8%。

2023 年存储芯片价格先跌后涨，整体价格处于历史低位区间，模组企业在芯片低价区间垒库待涨，随着芯片价格持续三个季度上涨，存货价值提升，利润释放动能充足。推荐存储板块，SPD 企业聚辰股份。相关受益标的，江波龙、佰维存储、德明利、普冉股份。

催化剂。存储芯片价格上涨；毛利率改善。

风险提示。需求疲软；竞争格局恶化；AI 发展不及预期。