事件一：公司子公司卓数收到了振华石油化工有限公司采购订单，其中30/67 万吨/年PO/SM 主装置及其配套模块化设计制造安装EPC 总承包合同订单金额为人民币335,600 万元（含税）；40 万吨/年丁烷反应单元工程设计制造安装EPC 总承包合同订单金额为213,400 万元；26 万吨/年顺酐主装置及其配套模块化设计制造安装EPC总承包合同订单金额为144,600 万元，合计总金额为693,600 万元人民币，占公司2021 年度经审计营业收入的177.81%。

事件二：公司与德国林德气体于4 月15 在苏州签署《关于EDHOX技术落地中国及全球合作之战略伙伴合作备忘录》，本着“绿色创新、公开透明、合作共赢、共同发展”的原则，就落地中国境内第一个全球合作EDHOX项目，双方决定建立长期合作关系。

投资要点

2023 订单开门红，乙烯订单有望接力放量： 公司子公司卓数本次与振华石油签订的订单总额约69 亿元，占公司2021 年经审计营业收入的177.81%。公司2019、2020、2021 年营业收入分别为13.95、27.28、39.01 亿元，本次单个订单已超过公司历年营收峰值。截止2023 年4 月16 日，南京扬子石化（100 万吨/年乙烯）、镇海炼化（120 万吨/年乙烯）、中石化岳阳（150 万吨/年乙烯）、中石化塔河炼化（100 万吨/年乙烯）、独山子塔里木（120 万吨/年二期乙烯）等项目进入环评公示及招标阶段，公司乙烯订单有望陆续放量。

与林德达成合作，新工艺打开新市场：林德工程是享誉世界的工业气体装置制造商、拥有技术专利的工程承包商和工业设备制造商，专注于提供满足国内气体市场需求的综合工程解决方案，具备提供成套EPC 工程和交钥匙工程的能力。本次合作的EDHOX（乙烷氧化脱氢制乙烯），是林德针对传统乙烯生产带来的能源问题而研发的新技术，传统的乙烷蒸汽裂解技术，其裂解炉操作温度高达870°C。而根据乙烷氧化脱氢的原理，EDHOX 技术的操作温度可控制在400°C 甚至更低，降低了投资及生产成本，工艺产出的高纯度副产品CO2 可储存和用于下游工艺，可极大程度降低CO2 排放。本次合作有望借势帮助公司打开国内外市场，可触达市场空间大幅增长。

投资建议：公司作为国内乙烯成套装置设备供应龙头，2023 年-2025 年为乙烯扩产高峰，公司受行业景气度向上，乙烯设备订单在2023-2024 年确定性强，我们　　预计公司2023-2024 年营业收入分别为47.94 亿元、57.31 亿元，归母净利润分别为4.04 亿元和5.05 亿元，公司2022-2024 年EPS 分别为1.24 元、2.00 元和2.49 元，维持“增持-A”评级。

风险提示：乙烯产能扩张不及预期、公司新接项目订单不及预期、丙烯工艺包市场开拓不及预期