根据深交所官网消息，11月1日，深交所上市审核委员会将召开2024年第19次上市审核委员会会议，审议中船双瑞(洛阳)特种装备股份有限公司(以下简称“双瑞股份”或公司)首发上市事项。公司在最新上会稿披露，在满足现金分红条件时，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

时隔2年，洛阳再迎创业板IPO公司上会

公司位于河南省洛阳市，为中国船舶集团旗下企业，前身是洛阳双瑞特种装备有限公司，设立于2005年，由七二五所下辖的八室(铸锻钢)、十室(膨胀节及压力容器)、十二室(桥梁支座)组建而成。截至当前，洛阳市A股公司有14家，最近一家是2022年6月上市的科创板公司中钢洛耐。

从IPO申报企业状态来看，截至10月30日，河南省洛阳市有6家拟IPO企业，其中有5家审核状态为“终止审查”或“终止(撤回)”，2家拟上市板为创业板，仅双瑞股份目前处于“待上会”状态(11月1日上会)。这意味着，时隔2年，洛阳市将再迎IPO公司上会，双瑞股份有望成为洛阳市第3家创业板公司，河南省第12家创业板注册制公司。

根据招股书披露，中国船舶集团通过双瑞科技、武汉船机、青岛双瑞、厦门双瑞、双瑞控股、 中船天津资本、七二五所合计间接持有公司71.07%股份，为公司的实际控制人。

按照证监会行业划分，公司属于制造业，下属二级铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，按照拟IPO企业的审核状态来看(其余公司处于终止或中止审查状态)，公司有望成为年内铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业第二家上市公司。

拟募资6.54亿元加码产能，提升核心竞争力

公司产品技术先进，性能安全可靠，长期应用于舰船制造等特种领域，主要产品刷新世界纪录。公司在桥梁抗震分析及技术方案解决能力领域和特殊工况桥梁支座产品研发、制造技术领域发挥引领作用。

招股书披露，公司拟募集资金6.54亿元，用于特种装备研发中心项目(1.94亿元)、高品质不锈钢及合金材料产业基地项目(0.96亿元)、余热利用及冷热联供产业化基地建设项目(2.04亿元)和补充流动资金(1.6亿元)。

特种装备研发中心项目旨在持续开展桥梁与建筑支撑装置和管路补偿膨胀节装置的应 用研究和检测验证，能够显著提升桥梁和建筑安全工程技术及装备和管道补偿技术及装备的研制开发能力，增强安全装置性能的测试评价能力，提升为客户制订解决方案的专业能力等，以保证公司未来在主导市场内的核心技术竞争力。

高品质不锈钢及合金材料产业基地项目建成达产后，将新增年产2000吨高品质不锈钢和耐蚀合金锻件、年产2500吨超级不锈钢和镍基合金板带的产能。

余热利用及冷热联供产业化基地建设项目拟新增热泵产品生产设备89台，新建两大热泵生产车间，建成后将实现节能型热泵机组节拍化连续生产，达到年产3000台各类热泵机组的生产能力。

预计2024年营收突破16亿元，毛利率或提升2个百分点

公司针对审核中心意见的回复，基于公司经营状况和市场环境，公司预计2024年营业收入将突破16亿元，达到16.55亿元，同比增长2.72%;主营业务收入16.45亿元，同比增长3.06%。

分产业看，2024年管路补偿装备及能源储运装备同比增速有望超过20%，其中管路补偿装备预计营收3.99亿元，同比增长21.83%，增速有望超过去年;能源储运装备预计营收1.64亿元，同比增长25.86%。

整体来看，公司营收保持增长，不过净利润波动幅度较大，且2024年营收增速较上一年大幅下滑。根据公司回复，营收增速下降主要有三方面原因，首先，公司2022年受宏观因素影响，营收增速仅有5.87%，2023年增速大幅提升主要系上一年基数较低的影响;其次，公司应用于船海工程领域的特种材料锻件、金属波纹管膨胀节等产品的产能不足，在订单持续快速增长情况下，收入实现速度放缓;最后，2024年，公司基于自身产能基础，大力推动高质量发展转型，将各产业盈利能力作为牵引目标，主动优化各类产品结构，聚焦高附加值产品领域，因此预计2024年营业收入增速有所下降，但公司产品整体毛利率水平预计提升约2个百分点，毛利润预计同比增长11.49%，高于2021年至2023年的毛利润的平均增速8.56%。

双瑞股份2023年及2024年(预计)营业收入构成

产业

2024年预计营收(亿元)

2023年营收(亿元)

2024年同比增速

2023年同比增速

2021年~2024年复合增速

桥梁安全装备

66405.00

70024.80

-5.17%

18.28%

3.76%

管路补偿装备

39860.18

32716.75

21.83%

11.13%

6.54%

特种材料制品

33450.00

35874.08

-6.76%

54.20%

19.08%

高效节能装备

8347.98

7941.12

5.12%

-25.71%

8.21%

能源储运装备

16410.38

13038.96

25.86%

39.75%

41.90%

主营业务收入合计

164473.54

159595.71

3.06%

20.97%

9.71%

其他业务收入

1000.00

1493.74

-33.05%

-9.85%

-14.88%

营业收入

165473.54

161089.45

2.72%

20.59%

9.46%

偿债能力提升，流动性良好

整体来看，公司财务状况较为健康，流动性良好，且公司偿债能力大幅提升。

从流动性来看，公司自2021年以来，存货流动资产比例(存货/流动资产)持续居25%以下，并持续低于可比公司均值;截至2024年6月末，公司存货流动资产比例22.05%，可比公司平均值达到29%。与此同时，公司账面资金相对充裕，截至2024年6月末，公司货币资金2.46亿元。

从偿债能力来看，公司负债呈下降趋势，截至2024年6月末，公司负债合计14.98亿元，较2023年末下降15%，同期资产负债率首次下降至50%以下，自2021年以来公司资产负债率持续低于新筑股份、航天晨光等可比公司。

从盈利能力来看，自2021年以来，公司毛利率保持25%以上(2023年接近25%)，持续超过可比公司均值。根据预测数据，公司2024年销售毛利率有望提升至27%左右，或恢复至2021年水平。

双瑞股份与可比公司财务指标对比

指标

公司

2021年

2022年

2023年

2024年1-6月

资产负债率(%)

双瑞股份

54.54

53.88

54.35

49.42

可比公司均值

56.02

56.61

59.05

59.14

存货流动资产比例(%)

双瑞股份

16.47

20.80

18.72

22.06

可比公司均值

26.10

27.00

29.90

29.04

销售毛利率(%)

双瑞股份

27.34

26.10

24.90

27.74

可比公司均值

24.24

21.35

26.55

25.14

积极践行降本增效，三费费率持续低于可比公司均值

作为一家国有企业，公司积极践行降本增效，节约控制成本，提高生产效率。财务数据显示，公司2023年三费费用(销售、管理、财务)合计1.61亿元，较上一年小幅提升;2023年人均创收超过150万元，同比增长20%以上，增幅超过应流股份、航天晨光等可比公司。

从三费费率(三费/营收)来看，自2021年以来，公司三费费率持续低于13%，且持续低于可比公司均值;2023年首次低于10%，2024年1—6月，公司三费费率为10.62%，居可比公司最低位。

氢能源储运有望成为新的增长点

在争取实现“碳中和、碳达峰”目标的背景下，氢能凭借其环保、储量丰富、高效的特点，成为替代传统化石能源的优选之举。氢能产业在国家能源体系中具有重要的战略地位，氢能产业的兴起也带动了氢能储运装备行业的发展。

《中国氢能发展报告(2023)》指出，截至2023年底，全国氢气产能超4900万吨/年，产量超3500万吨，同比均增长约2.3%。《中国氢能源及燃料电池产业发展报告 2022》指出，在2060年碳中和情境下可再生能源制氢规模有望达到1亿吨。华经产业研究院数据，2025年、2030 年和 2050 年我国加氢站市场规模将分别达到100亿元、200亿元以及1000亿元。国内加氢站建设成本中，储氢容器占比12%左右，预计2025 年，站用储氢容器市场规模将达到12亿元，2030年达到24亿元，2050年有望达到120亿元。

公司凭借自身强劲的科研实力，培育了高效节能产品和能源储运产品。公司生产的气瓶等能源储运装备产业在船舶海工和航天发射领域具有较强竞争优势，建有河南省清洁能源储运装备工程研究中心，是河南省重要的氢能源储运装备企业。公司能源储运装备产品主要服务于半导体集成电路、航空航天和氢能源等领域。

站用储氢容器市场规模稳定增加的背景下，氢能源储运有望成为公司业绩新的增长点。

公司在未来发展规划中表示，力求在3至5年内，基本形成“支柱产业做强做大+支撑产业做强做优+种子业务突破突围”的产业集群，并在5至10年内，成为桥梁安全技术、管路补偿技术、材料应用技术、流体节能技术、能源储运技术等领域的领跑者;桥梁安全装 备、管路补偿装备、能源储运装备等产业的一流服务商。