公司发布业绩预告，2024 年归母净利润-6.70~-5.54 亿元，扣非归母净利润-7.30~6.03 亿元。

由于宏观环境、地缘政治、市场竞争等各方面的影响，市场拓展难度增加，公司积极调整营销策略，加大了市场拓展力度，导致相关的销售费用增加。

美元、欧元等外币汇率波动，导致公司持有外币货币性项目产生汇兑损失同比增加。

基于谨慎性原则，公司对截至2024 年12 月31 日合并报表范围内的各类资产计提了减值准备的会计处理。初步测算，2024 年确认的资产减值损失和信用减值损失总额为9775.45 万元。

公司于资产负债表日评估存货的可变现净值，并按照存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。在评估存货可变现净值时，管理层考虑存货持有目的，同时结合期末存货的库龄、保管状态、历史消耗数据以及未来使用或销售情况作为估计的基础。经测试，2024 年度需计提资产减值损失金额共计5172.68 万元。

公司于资产负债表日评估无形资产的可收回金额，并按照无形资产成本高于可收回金额计提无形资产减值准备。经测试，2024 年度需计提资产减值损失金额共计547.06 万元。

公司考虑了合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，以预期信用损失为基础，以组合的方式对合同资产的预期信用损失进行测试及估计。经测试，2024 年度需计提资产减值损失金额共计15.72 万元。

盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26 年EPS 分别为-1.46、-0.66、-0.63元，归母净利润增速分别为0.0%、54.7%、5.3%，参考可比公司估值，考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024 年7-9倍PS，对应合理价值区间41.94-53.92 元/股，给予“优于大市”评级。

风险提示。估值波动风险，国际化进展不达预期，基因测序行业发展不及预期，基因测序行业贸易摩擦等。