品茗股份公告2021 年半年度报告，报告期内，公司实现营收1.93 亿元，同比增长30.93%；实现归母净利润0.39 亿元，同比增长8.24%。

事件评论

营收快速增长，单Q2 增速有所波动。报告期内，公司营收同比增长30.93%，继续保持快速增长。其中单Q2 季度营收增速9.16%，去年同期营收基数较高是重要原因。分业务来看，本报告期内公司建筑信息化软件营收1.00 亿，同比增长15.0%，去年同期有清单等造价模块更新，今年该催化因素减弱，建筑信息化软件业务增速回落至稳健增长水平；智慧工地产品保持快速增长势头，营收同比增长54.1%，在公司业务占比提升至48.0%，公司加大营销力度驱动该业务高速增长。

业务结构变化影响毛利率，费用投入加大抢抓市场机遇。报告期内，公司销售毛利率为79.78%，比去年同期下降3.90pct，我们判断主要受收入结构变化影响。报告期内，公司销售、管理和研发三项费用合计占营收比例为66.07%，比去年同期提升3.84pct，公司整体继续加大费用投入。其中销售费用同比增长37.50%，公司加大营销资源投入，管理费用同比增长60.91%，除员工薪酬增长外公司上市过程中阶段性费用增加。

大力推进人才建设。本报告期末，公司总人数1,250 人，对比2020 年末增加179人，对比去年同期增加329 人，同比增长35.7%，新增人员主要为研发人员和营销人员。同时公司于2021 年6 月实施了限制性股票激励计划，进一步完善激励体系。公司当前所处的建筑信息化行业空间广阔、快速发展，公司加大投入为抢抓市场机遇提供支撑。

建筑IT 领军企业有望持续高速增长。在建筑行业数字化转型大的时代背景下，公司有望凭借产品布局、部分岗位产品优势、用户口碑等差异化竞争优势享受行业成长红利。预估公司2021~2023 年归母净利润分别为1.28、1.68 和2.11 亿元，对应PE 分别为30、23 和18 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 成长性不及预期；

2. 行业竞争加剧。