公司深耕数字建造，畅享行业红利，首次覆盖给予“买入”评级目前建筑行业整体信息化水平较低，特别是施工阶段的信息化水平亟需提升，行业正处于快速发展阶段。公司作为聚焦于施工阶段的“数字建造”应用化技术及产品提供商，技术和品牌优势较为突出，有望畅享行业发展红利。我们预测公司2021-2023 年归母净利润为1.31、1.67、2.03 亿元，EPS 为2.40、3.08、3.73 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为30.5、23.8、19.7 倍，公司PE 及PS 估值均低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

建筑信息化需求旺盛，智慧工地产品服务市场达千亿我国建筑施工企业信息化投入仅占总产值约0.08%，而发达国家则为1%，仅为发达国家建筑信息化投入水平的十分之一，建筑信息化水平亟需提升。特别是在施工阶段，智慧工地和BIM 技术应用进一步拉动行业的快速发展。根据公司招股说明书，假设每个项目在施工阶段的信息化投入到达20 万元左右，以每年约60 万个项目计算，智慧工地产品服务的市场规模为千亿级，市场空间广阔。

软件产品BIM 化加速，智慧工地业务有望高增长（1）公司持续推动BIM 技术在公司产品中的应用，形成了从 BIM 快速建模翻模、土建优化、安装优化、土建工程量算量、安装工程量算量、模板脚手架BIM 应用、施工策划BIM 应用、BIM 轻量化用模等较完整的施工 BIM 应用的产品链条。（2）智慧工地领域，公司已经形成了以数字建造中台技术、塔机安全辅助技术为代表的核心技术的积累，亦有部分核心技术系形成各主要产品的偏应用化的技术，共同构成完善的技术产品体系。未来随着公司产品体系的持续丰富，品牌影响力的提升及营销体系的完善，公司智慧工地业务有望高速增长。

风险提示：对国外公司基础软件开发环境存在依赖的风险；销售区域集中的风险；受房地产行业政策和景气度影响较大的风险。