核心观点：

中国台湾电子指数年初至23M7 涨幅28.7%，23M7 月内涨幅2.6%。

费城半导体指数、申万电子指数、申万半导体指数、中国台湾电子指数2023 年初至23M7，涨幅分别为54.4%、8.0%、0.4%、28.7%；23M7 月度涨幅分别为5.1%、-0.8%、0.6%、2.6%。从中国台湾细分电子指数来看，月度涨幅最高的指数为中国台湾计算机及外围设备行业指数，涨幅为26.8%；跌幅最高的指数为中国台湾其他电子指数，跌幅为2.5%。从重点公司股价表现来看，23M7 月内涨幅最高的5 家重点中国台湾电子公司为华泰电子、纬创、广达、英业达、纬颖；月内跌幅最高的5 家公司为信骅科技、矽力杰、世界、景硕科技、台半。

23M7 中国台湾重点电子公司营收情况及近期展望。细分板块营收表现：实现营收同比增长的板块有：显示驱动IC（YoY+21.5%）；营收环比增长较快的三个板块为：果链光学（MOM+46.3%）、晶圆厂代工（MOM+12.0%）、电路板（MOM+11.4%）。晶圆代工板块：台积电23Q2 实现营收156.8 亿美元，QoQ-6.2%；实现毛利率54.1%，QoQ-2.2pct；根据公司Earning Call Transcript，当前AI 加速产品营收占比6%，预计未来五年CAGR 接近50%，营收占比将超过10% （lowteens percent）；COWOS 产能紧张将持续到24 年年底，预计扩产后产能约为当前2 倍；公司指引23Q3 营收167~175 亿美元，中值QoQ+9.1%；指引毛利率51.5%~53.5%，中值QoQ-1.6pct。数字IC板块：联咏23Q2 实现营收303 亿台币，环比增长26%，接近公司指引上限；根据联咏Earning Call Transcript，公司目前观察到需求恢复、618 销量均弱于预期，由于需求的不可见性，客户正在控制库存、下单更为谨慎。对Q3 指引营收281~291 亿台币，中值QoQ-6%；毛利率38%~40%，中值QoQ-2.7pct。存储板块：根据南亚科技Earning CallTranscript，目前客户端库存健康，预计Q4 供需平衡将得到改善；产品价格方面，预计23Q2、23Q3 触底反弹，23Q4 可能出现回升；需求方面，23Q2 需求已经触底，23H2 有望适度回升；终端与组装厂商板块：根据英业达经营展望，23Q3 笔电出货量有望较Q2 持平； AI服务器得到英伟达持续拉货，尽管H100 供应链因下游需求强劲而出现缺料，但Q3 出货也将有所成长。我们认为，半导体行业正位于本轮周期的中后期，伴随行业库存调整至接近健康水位，行业陆续迎来补库存需求，而23H2 终端需求也可能会随着宏观的边际改善逐步回暖，迎来真实需求的复苏。

风险提示。下游需求不及预期的风险，新产品进度不及预期的风险，市场竞争加剧的风险。