核心观点：

关注：（1）“出奇”：三联虹普+大地海洋+久吾高科+美埃科技+瑞晨环保+英科再生；（2）“守正”：三峰环境+高能环境+瀚蓝环境。

时隔45 年联合国水大会召开，4 月1 日国内饮用水新国标将正式执行。本次联合国水大会通过了《水行动议程》，内容包括基础设施建设，数据、监测系统的建设及改善等。我国水利部部长李国英在联合国水大会上提出，“积极推动和实现农业节水增效、工业节水减排、城镇节水降损，全面提升水资源节约集约利用能力和水平。”国内视角：4 月1日，《生活饮用水卫生标准》GB5749-2022 将实施，新标准完善对饮用水水源水质的要求，将水质参考指标由原来的28 项调整为55 项，硝酸盐、氯乙烯等8 项指标限值收紧等，我国直饮水及再生水相关标准出台、市场空间有望加速释放。

居民直饮水&工业再生水万亿空间加速，关注设备、工艺提供商。伴随居民端人民对生活质量要求的不断提升以及工业端环保要求的不断提升和工业水指标短缺，预计未来人居直饮水以及工业污废水资源化需求将不断提升，万亿市场空间有望加速：（1）直饮水：根据“（2021 年全国市区人口+市区暂住人口）*人均自来水用量*饮用水占比*直饮水价格”测算得终局模式下售水市场规模超万亿元；（2）工业水：根据2021年工业用水总量（1049.6 亿立方米）*再生率（25%）*非居民水价（假设为5 元/立方米）测算得再生水市场需求超1300 亿元。建议关注：

金科环境、威派格、赛恩斯、大禹节水等。

环保板块中特估值值得关注，期待国内双碳进程加速。“中国特色估值体系”市场景气度持续，央企入主助力环保公司扬帆起航：碧水源（中国城乡）、节能国祯（中节能）、中材节能（中材集团）、中建环能（中国建筑）等。此外，国内双碳持续推进：本周《农村能源革命试点县建设方案》出台、近期地方性双碳政策频出，期待碳交易市场扩容、CCER重启等。能够助力我国出口企业降低碳排放、进而减免碳关税成本的循环再生板块值得重点关注，建议关注再生资源、固废板块线。

建议关注：（1）政策带动万亿直饮水市场：金科环境、赛恩斯、威派格、大禹节水、久吾高科、三达膜等；（2）细分领域小龙头，成长加速进行时：三联虹普（再生新材料）、美埃科技（半导体洁净）、大地海洋（垃圾分类回收）等；（3）垃圾焚烧——攻守兼备、CCER 重启：三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境等。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。