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电子行业2022三季报业绩综述:消费电子景气度筑底回升 悲观情绪有所回暖

国信证券股份有限公司 2022-11-14

悲观情绪逐步出清,关注景气度领先财务数据筑底的消费电子产业链。2022年以来电子板块整体下跌31.48%,子行业中其他电子跌幅较小,下跌14.15%,消费电子跌幅较大,下跌35.21%;目前电子行业PE(TTM)为30.70 倍,处于近五年的26.6%分位,其中消费电子、半导体PE(TTM)分别为24.88、38.02倍,处于近五年的7.3%、5.3%分位。3Q22 公募基金电子重点持仓占比为7.45%(QoQ -0.35pct),超配比例为0.60%(QoQ -0.62pct)。我们认为,当前消费电子产业链的景气度已领先财务数据表现开始筑底回升,年初以来手机低迷的销售数据所引致的悲观市场情绪同样有所回暖,建议关注苹果产业链、折叠屏产业链的业绩兑现以及安卓阵营的预期修复。

3Q22 电子板块整体营收同比下降0.95%,净利润同比下降51.27%,库存环比小幅下降。1-3Q22 电子板块营收2.09 万亿(YoY -2.14%),其中消费电子、光学光电子、半导体、元件、其他电子、电子化学品占比分别为43%、25%、14%、9%、7%、2%。3Q22 电子板块营收7217.56 亿元(YoY -0.95%),归母净利润263.93 亿元(YoY -51.27%) , 毛利率15.06%(YoY -4.61pct, QoQ-1.15pct),存货周转天数77.99 天(YoY +13.92 天, QoQ -1.63 天)。

半导体:3Q22 营收、归母净利润同比下滑。1-3Q22 半导体板块营收3002.63亿元(YoY +2.12%),归母净利润371.97(YoY -16.51%),毛利率30.81%(YoY+0.27pct);3Q22 营收767.83 亿元(YoY -28.80%),归母净利润42.10 亿元(YoY -75.43%),毛利率29.60%(YoY -2.59pct, QoQ -2.71pct),存货周转天数143.10 天(YoY +46.94 天, QoQ +11.33 天)。

消费电子:3Q22 营收、归母净利润同比增长。1-3Q22 消费电子板块营收9030.83 亿元(YoY +21.89%),归母净利润405.69(YoY +9.40%),毛利率12.31%(YoY -1.67pct);3Q22 营收3513.60 亿元(YoY +26.08%),归母净利润188.85 亿元(YoY +25.37%) , 毛利率13.07%(YoY -1.30pct, QoQ+1.19pct),存货周转天数68.87 天(YoY +3.21 天, QoQ -3.12 天)。

面板:3Q22板块整体亏损42.32亿元。1-3Q22面板板块营收4182.95亿元(YoY-8.58%),归母净利润12.83 亿元(YoY -96.41%),毛利率11.05%(YoY-12.32pct);3Q22 面板板块营收1359.13 亿元(YoY -15.99%, QoQ -0.76%),合计亏损42.32亿元(YoY -137.99%)。3Q22毛利率6.96%(YoY -16.43pct, QoQ-3.76pct),存货周转天数63.79 天(YoY +4.77 天, QoQ -2.81 天)。

LED:3Q22 归母净利润同比下降50.30%。1-3Q22 LED 板块营收634.99 亿元(YoY -8.14%),归母净利润31.72 亿元(YoY -25.35%),毛利率22.44%(YoY-1.79pct)。3Q22 LED 板块营收211.35 亿元(YoY -14.38%),归母净利润7.53亿元(YoY -50.30%),毛利率21.84%(YoY -2.95pct, QoQ -0.12pct),存货周转天数136.67 天(YoY +29.22 天, QoQ -0.88 天)。

被动元件:3Q22 归母净利润同比下降45.6%。1-3Q22 被动元件板块营收278.36 亿元(YoY -0.91%),归母净利润40.07 亿元(YoY -23.88%),毛利率27.40%(YoY -5.47pct);3Q22 被动元件板块营收88.82 亿元(YoY -11.29%),归母净利润10.57 亿元(YoY -45.61%),毛利率25.03%(YoY -7.01pct, QoQ-2.75pct),存货周转天数113.85 天(YoY +24.48 天, QoQ -0.49 天)。

PCB:3Q22 营收、归母净利润同比微降。1-3Q22 PCB 板块营收1507.44 亿元(YoY +3.55%),归母净利润128.98 亿元(YoY +0.06%),毛利率20.42%(YoY-1.10pct);3Q22 PCB 板块营收528.59 亿元(YoY +3.34%),归母净利润51.97亿元(YoY -1.60%),毛利率21.53%(YoY +0.52pct, QoQ +1.75pct),存货周转天数81.25 天(YoY +2.59 天, QoQ -2.74 天)。

重点投资组合

消费电子:东山精密、环旭电子、闻泰科技、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鹏鼎控股、歌尔股份、世华科技、博敏电子、永新光学、创维数字、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、沪电股份、三利谱、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技

半导体:圣邦股份、峰岹科技、扬杰科技、东微半导、晶晨股份、华虹半导体、宏微科技、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、纳思达、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、纳芯微、赛微电子

设备及材料:北方华创、芯碁微装、富创精密、鼎龙股份、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技被动件:江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技风险提示:疫情反复影响下游需求;产业发展不及预期;行业竞争加剧。

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