iPhone13 热销、公司产能提升助力前三季度业绩高增长公司1-3Q21 营收3.02 亿元（YoY 41.05%），归母净利润1.26 亿元（YoY59.11%），扣非后归母净利润1.05 亿元（YoY 37.85%）；对应3Q21 营收1.53 亿元（YoY 37.03%），归母净利润6074.32 万元（YoY 21.91%），扣非后归母净利润5659.48 万元（YoY 17.09%）。公司业绩同比高增长，主要得益于：1）核心客户苹果iPhone13 系列新机热销；2）苹果通过优化性价比抢占市场的意愿较强，公司供应料号的数量、价值量增加；3）IPO 募投项目逐步推进，公司产能持续提升，订单承接能力增强。

公司前三季度毛利率同比保持稳定，持续加强研发投入力度公司1-3Q21 毛利率62.38%（YoY -0.24pct），基本保持稳定；其中3Q21毛利率62.27%（YoY -5.16pct, QoQ +0.19pct），同比下滑主要系新增的4 条高精密生产线仍处于产能爬坡阶段所致。公司1-3Q21 期间费用率同比提升0.92pct 至20.28%，3Q21 期间费用率同比提升1.24pct 至15.71%，主要系公司持续加强研发投入所致，公司1-3Q21、3Q21 研发费用率分别同比提升1.67、0.82pct 至7.51%、5.26%。

拟投资2.2 亿元建设创新中心，加大力度追赶国际前沿技术根据10 月28 日公告，公司计划投资2.2 亿元在上海紫竹高新技术产业开发区建设“世华科技创新中心项目”，公司将大力引进高水平功能性材料科研人才和高端研发设备，提升公司在信息电子、新能源、环保、生物医药等新材料领域的研发能力；建设具有全球视野的市场团队，加快新场景、新客户、新产品的拓展。我们认为，创新中心项目的建成将有助于公司夯实研发创新能力，实现长期战略发展布局。

国内领先的功能性材料供应商，维持“买入”评级在消费电子终端创新带动功能性材料需求增加及iPhone 全球份额提升的催化下，我们看好公司通过扩增产能、加大研发、开拓新客户等方式逐步跻身全球第一方阵。我们预计 21-23 年归母净利润为1.91、2.90、3.98 亿元，对应PE 为36.1/23.7/17.3 倍，维持“买入”评级。

风险提示：消费电子需求不及预期；市场竞争加剧；客户集中度较高。