投资建议：3月23 日，通用大模型公司阶跃星辰发布了Step 系列通用大模型，宣布在模型参数量上取得新突破，其中Step-2 大模型达到比肩GPT-4 的万亿规模参数，展现国产大模型在Scaling Law 的突破，加速下游应用端落地。推荐标的：金山办公、科大讯飞、万兴科技、虹软科技，受益标的：福昕软件、润达医疗、云赛智联。

本次发布的Step 系列通用大模型，包括Step-1 千亿参数语言大模型、Step-1V 千亿参数多模态大模型以及Step-2 万亿参数MoE语言大模型预览版。Step-1V 千亿参数多模态大模型在中国权威的大型模型评估平台“司南”（OpenCompass）多模态模型评测榜单中位列第一，性能比肩GPT-4V，可以精准描述和理解图像和视频中的文字、数据、图表等信息，并实现内容创作、逻辑推理、数据分析等多项任务。

算力、系统、数据和算法四大要素提升明显。据其官网介绍，过去一年国内超过10 个模型达到了千亿参数规模，但要达到 GPT-4 的万亿规模参数，对各维度的要求更高。阶跃星辰积极进行算力储备，有充分的单集群万卡以上的系统建设与管理经验，团队核心来自必应搜索引擎，对全球互联网高质量语料有深入了解，并且熟练驾驭各种模型架构，通过一年的积淀，最终研发出Step-2 万亿参数 MoE 语言大模型，并提供API接口给部分合作伙伴试用，凸显国内基础性研究领域的重大进步。

大模型参数规模跃迁加速C 端应用侧落地。基于Step 系列千亿参数模型，阶跃星辰研发并推出了两款面向C 端用户的大模型产品——效率工具“跃问”和AI 开放世界平台“冒泡鸭”，均已全面开放使用。此外，阶跃星辰在金融、网络文学、知识服务领域已与财联社、中文在线、中国知网等合作伙伴达成深度合作，共同探索面向C 端用户的创新应用。

风险提示：技术迭代不及预期，商业落地效果不及预期风险。