事件：公司发布了 2023 年半年度业绩报告。2023 年上半年实现营收0.61亿元，同增34.57%；归母净利润0.01 亿元，同增108.91%，扭亏为盈。

投资要点

营收利润快速增长，公司产能大幅上升：2023 年H1 公司营收0.61 亿元（同比增长34.57%）；归母净利润0.01 亿元（同比增长108.91%），扭亏为盈；毛利率为34.29%（同比下降7.7pct）。其中Q2 季度营业利润0.14 亿元（同比增长223.19%），归母净利润0.11 亿元（同比增长250.36%）。2023H1 公司固定资产总额1.82 亿元，较上年期末大幅增长3008.05%，系在建工程转固定资产所致，公司本期产能水平上升，未来业绩增长空间广阔。2023H1 公司销售费用0.04 亿元（同比增长17.76%），表明公司积极拓展现有市场，有助于公司未来业绩上升。且公司2023H1合同负债0.40 亿元，在手订单数量充足。

研发费用增长44.44%，公司入选第五批专精特新“小巨人”企业：2023H1公司加大科研投入，积极开发未来业绩增长点，研发费用达0.24 亿元，同比增长44.44%，占营业收入39.10%。截至2023 年6 月30 日，公司拥有研发人员82 人，占公司总人数32.16%，较上年年末增加21 人，各类专利共102 项，计算机软件著作权92 项。2023 年7 月公司发布公告声明入选工信部第五批专精特新“小巨人”企业，此举反映公司具有较强发展潜力，有助于公司持续优化品牌形象，增强公司市场竞争力。

光电侦察+军用机器人双引擎驱动，军民协同助力公司发展：根据Markets and Markets 数据，2023 年全球军用光电设备市场规模预计为78亿美元，至2028 年增长至95 亿美元，CAGR=4.0%。公司为国内领先的光电侦察设备供应商，多款型号在军队公开招标中排名第一，具有技术领先性，且在科技兴军战略背景下，国家对无人化、信息化武器装备采购力度将有所加大，未来市场前景广阔。此外，公司积极拓展民用市场，满足各类高端用户对夜视光电器材与特种机器人的需求，未来有望逐步在交通、医疗等诸多行业领域展开应用。

盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在特种机器人领域的优势地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为1.00/1.54/2.11 亿元，对应PE 为55/36/26 倍，维持“买入”评级。

风险提示：1）军品研发与创新风险；2）许可资质丧失风险；3）军品订单波动风险。