中望软件2024 年前三季度营收5.12 亿元，同增10.11%；归母净利润1076.82 万元，同增159.69%；扣非归母净利润-9485.41 万元，经营活动现金流-1.17 亿元。公司2024Q3 营收2.04 亿元，同增7.66%，环增8.48%。

国内业务延续温和复苏，持续开拓海外业务。国内用户正版软件采买节奏仍在随宏观经济温和复苏，中望软件凭借不断新版本迭代，更好满足客户功能需求，把握更多潜在商机。中期看，研发设计类工业软件国内厂商市占仅约5%左右，国产化趋势不改，需要持续积累。中望软件与国内外近300 家专业软件开发商及解决方案提供商合作，累计发布430 余个应用解决方案，拥有20 家全产业链生态合作伙伴。同时，公司已与全球800 多家渠道合作伙伴开展深度合作，涵盖90 多个国家和地区。中望软件相比海外竞争对手产品性价比优势明显，为中小用户提供更加优质高效的技术支持服务。今年前三季度，海外市场拓展仍优于公司总体，后续随新版本产品客户验证工作的推进，以及海外品牌影响力增强，公司预计延续在海外市场的优异表现。

AEC+MFG 事业群持续提升客户服务，销售费用率同降。通过组织架构调整，研发与业务团队结合更加紧密，能够快速反应客户需求。公司与东华机械、邦德激光、保利长大等KA 客户深化合作，KA 客户业务增速高于总体。今年前三季度，销售/管理/研发费用率为52.78%/16.50%/59.70%，同比-3.38pct/+3.89pct/+4.46pct；其中24Q3 销售/管理/研发费用率为46.68%/12.51%/51.90%，同比-3.72pct/+0.50pct/+1.38pct。公司控制人员扩张，销售费用率下降明显。

产品一体化布局，3D CAD 维持明显增长。公司是国内唯一同时拥有自主二维CAD、三维CAD/CAM、仿真CAE 核心技术与产品矩阵的国产工业软件企业。2024 年中发布ZW3D 2025 更新，提升设计-仿真-制造一体化能力，强化复杂场景设计支撑能力，已得到市场初步验证，逐步兑现推广潜力。前三季度，3D CAD 产品营业收入同增超35%。同时，公司今年升级CAE 产品，进一步完善几何前处理及网格功能，提升对结构及电磁等物理场的支持，发布第一款中望流体仿真软件。CAx 一体化为国内外工业设计软件龙头厂商的重要战略，中望软件拥有自主三维几何建模引擎、EIT 算法、网格剖分、前后处理等核心技术。此外，公司凭借北京博超在电力电网行业深厚的客户资源，推动公司CAx 标准产品在电力行业的拓展。

盈利预测及投资建议：公司作为国产CAD 龙头，增长驱动包括公司3D CAD能力不断提升、CAX 及AI 产品化趋势推进、国产化替代、海外业务拓展，高端产品不断缩小与国外厂商差距。预计2024~2026 年公司总营收分别为9.61/11.80/13.87 亿元，对应增速16.07%/22.88%/17.54%；归母净利润0.83/1.07/1.48 亿元，同比增长35.53%/28.13%/39.17%。对应EPS 为0.69/0.88/1.22 元，PE 为135.84/106.01/76.18，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、核心人才流失风险、市场竞争及技术开发风险、国产化政策推动不及预期风险。