事件：中望软件发布2024 年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入5.12亿元，同比增加10.11%，归母公司净利润0.11 亿元，同比增加159.69%，扣非归母净利润为-0.95 亿元。单三季度营收2.04 亿元，同比增加7.66%，归母净利润479.2 万元，同比下降11.83%，扣非归母净利润为-1088.6 万元。

产品端3D CAD 业绩表现优异。报告期内中望3D CAD 的营业收入同比增长超过35%，增速相较上半年度略有扩大。我们判断一定程度可能也得益于公司6 月份发布的中望3D 2025 版软件，强化了对复杂场景的设计支撑能力及设计-仿真-制造的一体化能力。3D 业务业绩的快速成长也一定程度表明公司的3D CAD 产品已逐步具备市场化竞争力，有望进一步形成对海外软件的国产替代。

海外市场继续保持较优的经营进展。分市场看，报告期内教育市场依旧受限于客户的经费预算压力，而境内商业市场端，下游制造业及工程建设业客户仍面临宏观经济环境的压力，需求侧尚未呈现显著修复。而海外市场成为公司重要的业绩增长支撑，上半年海外市场营收同比增加约30%，收入占比接近30%。而Q3 受汇率、地区市场需求波动等因素，海外营收增速有所下滑，但仍优于整体经营进展。

费用侧保持投入，但增速显著放缓。公司单三季度销售、管理及研发费用分别同比-0.3%、+12.1%、+10.6%。费用端总体仍保持投入，但单季同比增速相较Q1、Q2 已有明显收窄。我们预计公司可能已度过了人员的规模扩张期，在费用管控、经营管理及研发效能上亦在进行调整和优化。

投资建议：我们预计公司24-26 年营收分别为9.22 亿元、11.11 亿元、13.48亿元，对应归母净利润为0.7 亿元、0.97 亿元、1.93 亿元，看好公司在工业软件国产化进程及业务全球化布局下的广阔发展空间，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；3D 产品突破不及预期；CAD 市场竞争加剧。