事件：中望软件8 月17 日披露2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营业总收入3.08 亿元，同比增长11.79%；归母净利润597.62 万元，同比扭亏。

海外市场维持高增，有效控制销售费用。公司2Q24 实现收入1.88 亿元，同比增长17.54%，环比增长56.73%。上半年公司境内收入2.20 亿元，同比增长6.10%，其中商业市场收入1.87 亿元，同比增长19.53%；境外收入为0.88亿元，同比增长29.91%，海外市场收入维持高增。费用率方面，公司2Q24 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为48.79%、13.92%、52.51%，分别同比-6.35pct、+2.32pct、+0.69pct；其中销售费用率下降明显，展现了公司对费用率的有效控制。

发布3D 新产品，收入持续快速增长。2024 年6 月，公司发布ZW3D 2025，完善三维几何建模引擎技术，增强产品核心建模能力，提升产品性能；深度优化三维参数化设计引擎技术，提升长特征历史下的重生成稳定性和效率，进一步满足用户快速建模、频繁编辑和稳定更新的需求；强化大场景装配设计支撑技术，重点提升大装配开图效率。公司对核心技术的持续升级和坚定投入，进一步提升了ZW3D 在复杂应用场景下的设计能力和效率，获得了市场进一步的认可，3D 产品1H24 实现营业收入0.89 万元，同比增长30.15%，凭借扎实的产品能力实现收入快速增长。

投资建议：公司作为国产CAX 领军，快速迭代产品，逐渐满足高端需求，同时有望持续受益于高端制造自主可控的大趋势。预计公司2024-2026 年分别实现收入10.16/12.39/14.92 亿元，实现归母净利润0.92/1.39/1.69 亿元，对应当前PE 估值分别为83/55/45 倍，PS 估值分别为8/6/5 倍。维持“增持”评级。

风险提示：公司技术创新不及预期风险；CAX 行业竞争加剧风险；行业支持政策不及预期风险。