中望软件2024H1 实现营收3.08 亿元，同增11.79%；归母净利润597.62万元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润-8396.78 万元，经营活动现金流-1.50 亿元。公司2024Q2 营收1.88 万元，同增17.54%，环增56.73%。
公司在手订单较充足，重视海外业务拓展。截至6 月末，公司在手订单金额超1.28 亿元（同增超30%）；其中来自3DCAD 的在手订单金额超0.29亿元（同增超40%），占总订单的22.66%。公司已与全球800 多家渠道合作伙伴开展深度合作，涵盖90 多个国家和地区。公司产品海外竞争优势来自于性价比，以及公司为中小用户提供更加优质高效的技术支持服务。
公司在全球最大的软件测评第三方平台G2 Easiest To Use General-Purpose CAD Software 榜单中名列第一，体现出全球用户对产品的认可。
2024H1，海外营收8830 万元，同增29.89%，占总收入的28.65%（同比增加3.99pct）。
长期研发及用户培养为工业软件特点，公司KA 客户增速高于总体增速。
一般大型工业软件研发周期需要3~5 年时间，被市场认可需10 年左右，高额的研发投入构成了较高的行业壁垒。研发设计类工业软件国内厂商市占仅约5%左右，逐步推动国产替代，提升国产软件生态完整度是长期渐进、持续积累的过程。中望软件上半年研发投入19989.15 万元，同增24.2%，新增发明专利31 个，累计104 个，新增获得软件著作权44 个，累计688 个。同时，公司长期重视生态和用户习惯培养，2008 年开始持续投入教育事业，从专业建设、课程开发、技能认证、技能大赛等维度，累计为3,000 多所院校提供人才培养方案，服务K12 学校/机构超85,000所。通过与国内外近300 家专业软件开发商及解决方案提供商合作，累计发布430 余个应用解决方案，并与武汉开目、利驰软件、深圳十沣、益模科技、高佳科技等20 家生态合作伙伴建立起全产业链生态伙伴战略合作关系。
上半年，中望软件通过组织架构调整，使得研发与业务团队结合更加紧密，能够快速反应客户需求。以全新组建的AEC 和MFG 事业群为牵引，公司与东华机械、邦德激光、保利长大等KA 客户持续展开合作，完善产品在注塑设备、激光加工、交通基础设施等行业的布局。同时，基于与哈尔滨锅炉、山水比德、高佳科技、中国天辰等行业龙头企业的深度合作与技术共享，形成了面向锅炉、景观等行业，及流程工厂等领域的行业数字化解决方案，实现来自KA 客户的业务增长速度在报告期内高于公司的平均水平。
中望软件产品矩阵完善，3D CAD 快速突破。参考达索及西门子等国际工业软件巨头，通过不断横向拓展，CAx 一体化为龙头厂商的重要战略。公司是国内唯一同时拥有自主二维CAD、三维CAD/CAM、仿真CAE 核心技术与产品矩阵的国产工业软件企业。1）2D CAD：拥有国内外数百家合作伙伴为基础的二次开发体系，API 接口完善，推动ZWCAD Linux 与国产硬件和操作系统的适配；2）3D CAD：2024 年6 月，发布ZW3D 2025 更新，提升设计-仿真-制造一体化能力，强化复杂场景设计支撑能力，3D CAD 上半年营收8,903.97 万元，同增30.15%。3）CAE：中望CAE 产品6 月两次更新进一步完善几何前处理及网格功能，提升对结构及电磁等物理场的支持， 同时优化了API 接口，更便于推进生态开发等。通过整合收购的英国CHAM公司，正式发布了第一款中望流体仿真软件，并初步开始推广。2024H1，CAE 标准通用软件产品收入309.9 万元，同增21.04%。4）All-in-OneCAx 一体化：中望软件有能力发展CAx 的基础在于，自主三维几何建模引擎叠加CAD/CAE/CAM 为核心的产品矩阵，拥有二维CAD 平台技术、三维几何建模引擎技术、EIT 算法、网格剖分、前后处理等核心技术，产品在Windows、Linux、云端落地积极。5）博超：公司凭借北京博超在电力电网行业深厚的客户资源积累，推动公司CAx 标准产品在电力行业的拓展，并已取得一定成果。2024H1，博超系列标准通用软件产品收入428.25 万元，同增629.80%。
盈利预测及投资建议：公司作为国产CAD 龙头，增长驱动包括公司3D CAD能力不断提升、CAX 及AI 产品化趋势推进、国产化替代带来国内厂商市场份额提升，且中望软件产品标准化程度较高，高端产品进一步成熟后，市场推广及业绩提升潜力大，应考虑一定的龙头溢价。预计2024~2026 年公司总营收分别为9.82/11.89/13.82 亿元，对应增速18.60%/21.11%/16.24%；归母净利润0.86/1.11/1.51 亿元，同比增长39.61%/29.93%/35.65%。对应EPS 为0.71/0.92/1.25 元。可比公司方面，金山办公为国内产办公软件龙头，浩辰软件为国内CAD 领域领先企业，索辰科技为国内CAE 领先企业。三家可比公司与中望软件主营业务及商业模式有一定相似性，2024-2026 年预测平均PE 为51.15/37.43/27.67倍。中望软件当前价格对应2024-2026 年PE 为89.25/68.69/50.64，给予“推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、核心人才流失风险、市场竞争及技术开发风险、国产化政策推动不及预期风险。
