2022 年业绩同比下降，主要受疫情影响，订单交付有所延迟。2022 年公司实现营收3.87 亿元，同比下降13.9%；归母净利润7035.0 万元，同比下降33.0%；扣非净利润6216.4 万元，同比下降12.4%。2022 年业绩下滑原因一方面是原子公司宜所智能不再纳入合并范围，去年同期该子公司实现营收3855.4 万元；另一方面，疫情等原因影响到公司订单交付推迟，收入确认延期。归母净利润有所下降亦受到订单确认有所延期影响；此外，公司人员费用有所增加，致销售费用率和研发费用率分别提升4.0pp/3.4pp。

公司所在行业景气度高，我国政府高度重视行业发展。工业互联网侧，根据GSMA 数据，全球工业互联网设备联网数量从2016 年的24 亿个增加到2025年的138 亿个，增幅达五倍左右，工业互联网设备联网数量也将在2023 年超过消费物联网设备联网数量。电网侧，2023 年电网投资再创历史新高，国网规划2023 年投资超5200 亿元（2022 年投资超5000 亿元），国网、南网均重视配网侧投资，“十四五”配电网建设占总投资比重超过一半，公司中压配电检测系统持续受益，且在22 年突破北京、辽宁、上海等省市市场，23 年招标份额有望持续提升。工信部部长在今年两会中提出“十四五”建造超过1 万个5G 制造工厂，二目前5G+工业互联网领域仍处在规模试点阶段。

重视技术创新，多款新品崭露头角。公司重视技术创新，报告期内，发布了极简工业路由器IR202 产品、AI 智能展售货系统；IG502 边缘计算网关产品在美国工控行业第35 届“工程师选择”奖项中获得荣誉提名奖；增强型工业级边缘计算网关IG902 等产品获得“北京市新技术新产品（服务）证书”。

颁布三年股权激励计划，2023 年Q1 业绩表现亮眼成为新起点。公司于2023年3 月16 日发布三年股权激励技计划，三年收入年复合增速不低于20%增长，彰显公司长远发展目标清晰，并通过合理方法充分激发核心员工积极性与潜力。2023 年Q1 公司实现营收9430.4 万元，同比增长53.8%;归母净利润932.7万元，同比增长374.6%;扣非净利润782.64 万元，同比增长1061.1%。2023年公司设定新目标，一季度经营业绩呈现出向好拐点。

风险提示：新技术研发进展不及预期；上游原材料紧缺；行业竞争加剧。

投资建议：不再受疫情影响，公司有望恢复2021 年经营景气度，上调盈利预测，预计2023-2025 年营业收入分别为5.3/7.0/9.0 亿元（原预测为5.0/6.3/8.0 亿元），归母净利润分别为1.1/1.3/1.7 亿元（原预测为0.9/1.2/1.5 亿元），对应PE 分别为31/24/19x，维持“买入”评级。