投资要点

事件：2023 年8 月15 日，龙软科技发布2023 上半年报告，2023 上半年公司实现营业收入1.39 亿元，上年同期增长20.8%，实现归母净利润0.38 亿元，同比上升33.5%，扣非归母净利润为0.37 亿元，同比增长30.5%。

专注煤炭工业软件，营收利润快速增长。公司主营业务是以自主研发的LongRuanGIS 平台为基础，利用云计算、大数据、物联网等技术，为智能矿山、智慧安监、智慧园区建设提供整体解决方案。公司深耕煤炭行业20 余年，产品能够有效实现跨越多重标准、异构平台、多源数据融合的技术要求，满足煤矿井下复杂地质条件下的信息化、智能化综合需求，客户遍及2021 年中国煤炭企业50 强中的44 家，覆盖超过1800 对矿井。得益于国家对智能矿山建设的重视与推进，2023 上半年公司实现营业收入1.39 亿元，上年同期增长20.8%，新增订单达2.58 亿元，为后续业务开展奠定了良好的基础。

一体化服务竞争优势明显，智能保障采掘表现亮眼。公司拥有智能矿山信息化领域完整的技术体系、产品体系及服务体系，产品矩阵包括基于LongRuan GIS 的智能管控平台、智能地质保障系统、智能采掘和通风系统、工业物联网应用产品、智能洗选系统平台等，覆盖煤矿综采、掘进、回采等工作面，可面向大中型煤矿提供全面信息化和智能化整体解决方案。报告期内，智能管控平台业务持续稳步增长；智能地质保障业务快速增长，实现营业收入0.29 亿元，收入占比超过20%；智能采掘通风业务收入总额及占比均实现了较快的增长。

研发创新巩固核心优势，知识产权布局进一步优化。公司长期致力于矿山GIS 软件基础平台核心技术的自主研发和创新，坚持自主研发的发展策略，具有强大的研发成果商业化应用能力。在核心业务煤矿智能化领域，构建完善GIS 协同“一张图”及智能管控平台相关专利组、智能综采综掘工作面相关专利组、透GIS 明化矿山相关专利组、矿山新型开采方式及装备相关专利组等“四大”核心专利组。2023 上半年研发投入为0.21 亿元，同比增长13.2%，占营收比重为15.4%，新增5 项发明专利授权，独立取得软件著作权10 项，实用新型专利1 项。

矿山GIS 向云服务化转型，数字孪生构建透明化矿山。基于云服务的云端、客户端一体化协同能够提高数据处理便捷性，实现云端互联、协同共享，大大降低工业软件的使用和运维门槛，赋能中小煤矿转型，具有强烈的现实需求。新一代龙软云GIS 平台提供基于人工智能、云服务、工业互联网架构的服务平台，降低了系统内部的强依赖和耦合度，具有多端一体、跨平台、云服务、云协同、二三维一体化等新特性。另外，数字孪生、虚拟仿真等技术在行业内应用更加深入，公司透明化数字孪生管控云平台能够实现生产要素全息可视、生产系统协同可控、生产管理智能可算，为煤矿安全生产管理决策提供快速、有效支持。

AI 加持智能化矿山建设，大模型专家系统初步实现。随着以GPT、大模型为代表的AI 技术的研究突破和应用落地，智能化矿山建设中对AI 的研究和应用也越来越重视，有望开拓矿业行业新增长极。公司积极探索研发AI 大模型应用技术，建立专门团队研究AI 前沿技术，研究利用GPT 强大的知识推理能力构建基于大模型的矿山垂直领域知识库与模型库系统架构，初步实现了具有时空特色的AI 能力及煤矿领域专家系统，关键技术水平将达到国内先进水平。未来AI 大模型将进一步与垂直行业深度融合，重塑矿山行业生产模式，为智能化矿山建设提供强大的助力。

投资建议：当前国家出台多条重磅文件贯彻智能矿山建设。公司在智能矿山领域具有先发优势，系列化智能矿山工业软件行业领先，具有高成长性。我们预测公司2023-2025 年收入4.79/6.27/8.16 亿元，同比增长31.4%/30.8%/30.2%，归母净利润分别为1.17/1.55/2.06 亿元，同比增长45.6%/33.3%/32.7%，对应EPS 为1.62/2.16/2.86 元，PE 为27.0/20.3/15.3，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：智能矿山建设不及预期，人才扩张不及预期，市场竞争加剧。