事件概述：2022年 10 月25 日，龙软科技披露2022年三季报。公司2022年Q1-Q3 实现营业收入2.13 亿元，同比增长24.84%；实现归母净利润5097.37 万元，同比增长33.52%；实现扣非归母净利润5128.43 万元，同比增长33.31%。

Q3 业绩增速反弹。单Q3 来看，公司实现营业收入0.98 亿元，同比增长35.39%；实现归母净利润2241 万元，同比增长45.44%；实现扣非归母净利润2264.22 万元，同比增长44.0%。Q2 公司营收及利润增速受疫情影响存在验收及交付延期等问题，但从Q3 业绩来看，这一情况显著好转，主要原因为智慧矿山持续推进，下游景气度逐渐恢复。

盈利能力稳中有进。公司2022Q1-Q3 净利率为23.92%，同比增长1.55pct，盈利能力整体有所提升。其中，销售毛利率54.59%，同比增长0.43pct；销售及管理费用率分别为7.05%/8.14%，均实现同比略微下降；产生研发费用3138.23 万元，同比增长19.17%，研发费用率为14.73%。公司研发人员数量及研发投入持续增长，为未来解决方案及软件产品适应更多智能矿山应用场景提供保障。

持续看好下游煤炭智能化对公司的赋能。根据《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，我们测算“十四五”期间煤矿智能化市场空间超过1200亿元，理论市场空间超4000 亿元。公司在智慧矿山领域具有自主可控的GIS、物联网等技术，且研发力度行业领先，并且正不断拓宽软件产品和解决方案的应用场景，其中新产品智能洗选应用系统软件于报告期内首次创收。未来公司将持续受益于国家智能矿山的推进，提升行业渗透率。

投资建议： 维持买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入3.92/5.52/7.55 亿元，同比增长34.9%/40.8%/36.7% ；实现归母净利润0.84/1.22/1.71 亿元，同比增长33.9%/44.4%/39.9%。

风险提示：疫情反复影响项目交付；项目回款不及预期。