业绩持续高增长，全球业务布局打开增量空间

2023H1，公司实现营业收入5.23 亿元，同比增长41.76%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长41.63%；实现扣非归母净利润0.92 亿元，同比增长56.51%。单看Q2，公司实现营业收入2.70 亿元，同比增长41.00%，环比增长7.14%；归母净利润0.47 亿元，同比增长38.92%，环比增长27.03%；扣非归母净利润0.53亿元，同比增长55.88%，环比增长35.90%。随着产品的广度和深度不断提升，公司业务规模不断扩大，收入端与利润端均快速增长。同时，公司积极推进全球业务布局，增强自主品牌“毕得”、“BLD”与“AmBeed”在海内外的品牌影响力，品牌辨识度正逐年提升。考虑行业竞争激烈，我们下调2023-2025 年盈利预测，预计归母净利润分别为1.85/2.44/3.33 亿元（原预计2.04/2.79/3.82 亿元），EPS 为2.03/2.69/3.66 元，当前股价对应P/E 为37.4/28.3/20.8 倍，鉴于公司在行业处于领先地位，并有望持续提高市占率，维持“买入”评级。

积极建设分子砌块新产品线，服务客户数量稳健增长公司坚持“多快好省”的经营理念，致力于打造国内最齐全、最新颖的分子砌块产品库；截至2023 年6 月底，现货产品种类数达到10.3 万种，丰度远超国内竞争者。同时，公司持续扩充新品系，2023H1 研发投入达0.27 亿元（+45.02%），研发人员达146 人（+18.70%）；硼酸及硼酸酯、含氟砌块产品线不断扩大持续增长，已初步呈现规模优势。此外，公司近12 个月累计供货1 万余个客户，相比2022 年度增长约18%，持续为客户提供优质又高效的服务。

积极布局全球8 大区域中心，海外业务迎来快速发展期公司在美国、德国、印度布局三个境外区域中心，在国内上海、深圳、天津、成都、武汉等五地设置了分仓，通过全球区域联动大幅提升运营效率，大大缩短客户的新药研发周期，全球供应链体系已初见雏形。2023H1 公司海外收入达2.66亿元，同比增长45.21%，海外业务正处于快速发展期。

风险提示：药物发现市场需求下降、核心成员流失、行业竞争格局恶化等。