自主可控与AI 算力驱动，国内半导体制造迎重大机遇：为满足人工智能领域不断增长的算力需求，全球GPU 芯片的需求量大幅提升。美国针对GPU芯片对华出口的管制日趋严格；国内GPU 企业在中国大陆以外的晶圆代工渠道也面临着更多风险。自主设计+代工生产的国产GPU 芯片已成为保障国内人工智能产业发展的关键替代品，其生产过程需要消耗大量的晶圆代工产能。

中芯国际等企业有望满足此需求，实现工艺技术与营收规模的双重突破。

先进制程产线扩产设备需求旺盛，国产设备有望不断壮大：GPU 芯片生产主要采用先进制程工艺，所需的半导体设备价值金额更大，性能也更先进。

美欧日限制高端半导体设备对华出口，反而为国产设备带来更多验证和测试的机会。国内半导体设备企业近年来技术不断取得突破，有望在后续新建的芯片产线中取得更高的份额，从而实现业绩的快速增长。

新兴技术助力国内晶圆制造攀登巅峰：受制于物理极限，先进制程晶圆制造技术的发展逐步放缓；国内先进制程技术研发更受制于荷兰光刻机出口限制。但是随着多重图形化、三维异构、新型晶体管结构等新技术逐步得到重视，中国大陆面临的“光刻瓶颈”难题有望得到部分解决，从而助力国内晶圆制造行业竞争力迈上新台阶。

投资建议：建议关注中芯国际、北方华创、中微公司、拓荆科技、茂莱光学等国内半导体领域企业。

风险提示：半导体需求不及预期；技术研发不及预期；海外供应链风险；行业竞争加剧。