本报告导读：

中央财经委员会第十一次会议强调加强基础设施建设，环保基础设施规模及综合效益将得到提升，推荐垃圾焚烧、水务以及水环境治理公司。

摘要：

事件

中央财经委员会第十一次会议召开，强调全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系。

点评：

适度超前布局基础设施建设，优化现有基础设施建设结构。1）会议指出，全面加强基础设施建设，服务国家高质量发展，畅通国内大循环、促进国内国际双循环。2）基础设施建设应精准补短板、强弱项，优化现有基础设施建设结构。适度超前布局引领发展的基础设施，加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平。

加强城市与农村污水与生活垃圾处理体系建设，推进水源地现代化改造。

1）会议明确，城市基础设施方面，加强城市防洪排涝、污水和垃圾收集处理体系建设，增强基础设施防灾减灾能力。2）农业农村基础设施方面，完善农田水利设施。实施规模化供水工程，加强农村污水和垃圾收集处理设施建设。3）水利工程方面，加快构建国家水网主骨架和大动脉，加强水利网络型基础设施建设，推进重点水源建设和现代化改造。

加大财政投入、撬动社会资本，提高基础设施综合效益。1）会议提出，基础设施建设应发挥政府和市场、中央和地方、国有资本和社会资本多方面作用，注重综合效益。2）拓宽基础设施建设长期资金筹措渠道，加大财政投入，更好集中保障国家重大基础设施建设的资金需求。3）推动政府和社会资本合作模式规范发展，引导社会资本参与市政设施投资运营。

投资建议：环保基础设施建设超前发力，发挥多方资本提高综合效益。环保基建在稳增长大政策下，将适度超前建设，规模扩张速度有望超预期。

同时，基础设施建设将注重补短板、强弱项，重视效果付费，发挥多方资本作用，提高基础设施综合效益。推荐垃圾焚烧、水务以及水环境治理板块。1）垃圾焚烧板块：财政部表态2022 年将推动可再生能源发电补贴资金缺口，补贴发放有望加速，垃圾焚烧公司直接受益，现金流和应收账款有望得到进一步改善。推荐旺能环境、中国天楹、三峰环境、瀚蓝环境、光大环境、绿色动力、伟明环保与上海环境，圣元环保为受益标的。2）水务板块：水务运营具备刚需属性，水价市场化进一步提升盈利质量。推荐重庆水务，洪城环境、中山公用为受益标的。3）在“十四五”期间，中国水环境治理将由解决黑臭向提升水质方向转变，高端水环境治理以及水体脱盐将成为新的投资重点，推荐水环境龙头公司沃顿科技、德林海，唯赛勃、博世科、碧水源等为受益标的。

风险提示：项目进度不及预期、行业政策变化。