事件：公司发布半年报，2024 年上半年，公司实现营收4.1 亿元，同比增长14.9%，归母净利润0.72 亿元，同比增长15.4%，扣非后净利润0.71亿元，同比增长19.5%。

单季度收入、利润增速亮眼，盈利能力显著提升。单Q2 来看，24Q2 实现营收2.4 亿元，同比增长16.2%，归母净利润0.55 亿元，同比增长43.1%，单季度收入、利润增速表现亮眼。盈利能力方面，毛利率46.4%，同比提升1.93pct，环比提升9.15pct；销售净利率22.79%，同比提升4.29pct，环比提升12.7pct。

公司盈利能力显著改善，主要系：1）随着产能利用率提升，规模效应显现；2）产品结构变化，上半年毛利率较高的下游占比较多；3）公司产品不断高端化，叠加此前原材料价格上涨，公司二季度对产品进行了涨价，对毛利率提升也有一定贡献；4）公司降本控费，以及股权激励支付费用的减少。

整体刀具放量，出口表现亮眼。2023 年，公司整体刀具收入规模约为5947 万元，24H1 公司整刀约实现0.42 亿元，整体刀具实现较快速放量，预计下半年随着消费电子行业需求逐渐释放，整体刀具预计全年维持较高速增长。出口方面，2023 年，公司实现营收4676 万元，同比增长30.26%，初具规模，2024 年上半年，公司出口同比增长43%，增速进一步提升，下半年有望继续发力，目前公司主要出口韩国、印度、土耳其、泰国、东欧等地区，未来也将着力开拓欧美地区。全球刀具市场空间广阔，且出口毛利率显著高于国内，看好公司出口业务未来发展。

此外，随着公司在大客户领域的不断开拓、整包业务推进，以及国产替代，预计未来产品将不断向高端化、整体解决方案发展，营收规模及盈利能力有望进一步提升。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年分别实现营收10.02/11.85/14.21亿元，归母净利润分别为2.01/2.64/3.25 亿元，对应PE 分别为13.55/10.3/8.38 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，产能利用率提升不及预期风险，客户开拓进展不及预期风险，行业竞争加剧风险