投资要点

事件：3 月28 日，公司发布2022Q1 预告，预计实现营业收入5,500 万元-6,600万元，同比增长 66.39%-99.67%；归母净利润435 万元-520 万元，同比增长61.61%-93.19%。

业绩持续高增，验证金融信创逻辑。以业绩预告中值测算，预计2022Q1 公司实现营业收入 6050 万元，同比增长83.05%；归母净利润 477.5 万元，同比增长77.38%。公司业绩实现快速增长，主要系信创业务快速推进，公司积极拓展市场，推动以中间件为代表的基础软件、智能运维和融合监控等产品更好地布局政府及八大行业客户所致。

加大研发投入，不断优化经营结构。2021 年公司员工数量从年初的416 人增加至近600 人，增速近42%，进一步扩大研发与销售团队，增强公司在政府和金融行业的开拓力度。2016-2020 年，公司最终用户来自中国移动的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为94.33%、81.63%、84.56%、76.67%和54.54%，公司业务不断拓宽，快速实现客户结构多元化发展，政府、金融和能源等行业占比持续提升，结构不断优化。

科技迈向自立，行业信创打开空间。在十四五规划与2035 年远景目标中，科技自立自强是国家发展的核心战略，国产中间件市场迎来新机遇，运营商与金融行业的国产中间件需求有望放量。运营商领域，公司产品已进入中国移动总公司以及 20 个省份核心业务系统；金融领域，公司在2021 年近200 家金融机构信创招标客户最终中标覆盖率达到50%以上，保险公司信创采购覆盖率达到60%以上。

盈利预测与投资建议：调整公司2021-2023 年盈利预测，预计2021-2023 年分别实现归母净利润为0.95/1.37/1.87 亿元，对应2022 年3 月30 日收盘价PE 分别为39.4 /27.2 /19.9x，维持“审慎增持”评级。

风险提示：政策推进不达预期、行业竞争格局加剧、国产化进度不达预期等。