事件：公司发布 2022 年三季报，2022 年前三季度实现营业收入 2.49 亿元，同比下滑 7.35%；实现归母净利润 3452.25 万元，同比下滑35.26%；实现扣非后归母净利润3249.47 万元，同比下滑35.03%。Q3 单季度营业收入0.94 亿元，同比增长7.94%；扣非后归母净利润实现1205.43 万元，同比下降28.39%。

受疫情以及研发销售队伍搭建等影响，短期业绩承压。2022Q3 单季度营业收入0.94 亿元，同比增长7.94%；扣非后归母净利润实现1205.43 万元，同比下降28.39%。主要系上半年疫情对公司生产经营影响较大，采购、生产、物流、销售等都在不同程度上受到限制。此外，公司年初组建新的研发销售团队，管理及研发费用增加，致使公司业绩短期承压。

ICP-MS 实现半导体头部企业复购，打开国产替代进程。公司2019 年组建质谱技术团队，自主研发 ICP-MS 质谱仪，产品指标性能具备国际竞争力，已于 2021 年5 月 20 日正式推出市场，重点针对医疗/医药/半导体检测领域推广。LabMS3000首次实现国产ICP-MS 在半导体行业芯片生产线上的应用，并获得半导体生产线痕量杂质元素分析测试准入认证SEMI E78 和SEMI S2，已在多个行业实现销售，并实现了半导体行业头部芯片生产企业的复购，打开科学仪器在半导体产业链的国产替代进程。

财政贴息支持高校设备更新，公司积极拓展市场订单有望放量。近期，国务院常务会议提出确定专项再贷款与财政贴息配套支持高校、医院、中小微企业等九大领域的设备更新改造，贷款总额达1.7 万亿，中央财政贴息2.5%，期限2 年。国务院常务会议以政策贴息、专项再贷款等一系列组合拳，来支持制造企业对设备进行更新改造，有利于我国装备设备制造业的发展，能够加快设备设施的迭代，充分利用设备制造业的产能。我们认为公司通过加强产品研发生产和本土化服务能力，有望在科研创新的推动下，成为国产仪器黑马。

投资建议与估值：公司作为样品前处理龙头，业务覆盖实验室分析全产业链，技术壁垒高重视研发，三大业务板块齐头并进。随着自主研发 ICP-MS 实现半导体头部企业复购，有望打开国产替代进程。考虑到公司今年受疫情影响，我们略微调整公司业绩，预计公司 2022 年-2024 年的收入分别为 4.08 亿元、4.72 亿元、5.67 亿元，增速分别为 10.5%、15.9%、20%，净利润分别为 0.71 亿元、0.83 亿元、1 亿元，增速分别为2.6%、16.5%、21%。，维持“增持”投资评级。

风险提示：产品研发和开拓不及预期，跨境经营不及预期，代理业务变动风险，市场竞争加剧，新冠肺炎疫情影响的风险。