事件：2020 年10 月28 日晚，公司发布2020 年三季报，前三季度实现营业收入约4.10 亿元，同比增长37.77%，实现归母净利润0.88 亿元，同比增长107.76%，实现扣非后归母净利润0.75 亿元，同增长72.40%。同时公司发布全年业绩重大变化警示：“预计2020 年全年净利润与上年同期相比将实现较大幅度的提升”。

第四季度是全年收入确认高峰，全年业绩值得期待。公司前三季度毛利率为47.84%，基本持平半年报水平，研发投入同比增加42.92%，高于收入比例，保持了较强的研发投入力度。由于公司业务规模规模持续扩张带动员工人数增长，单三季度的销售费用和管理费用分别同比增长了88.94%和43.80%。

上市公司业绩（预告）披露的相关规则一般定义业绩同比波动超过50%属于大幅提升范畴，公司2019 年全年归母净利润约1.19 元，因此我们推算2020 年全年归母净利润下限约为1.78 亿元，全年业绩高增长可期。

维持“买入”评级。我们预计2020-2022 年公司实现收入7.89 亿元、11.94亿元、16.43 亿元，对应归母净利润分别为2.40 亿元、3.92 亿元、5.68 亿元。

风险提示：市场竞争加剧风险；技术革新风险；毛利率下滑的风险；假设和估计的偏差风险。