高通和联发科相继发布支持边缘AI 功能的旗舰SoC，未来手机有望部署本地大模型。英特尔致力于推动AI PC 的加速渗透。AI Pin 的发布为AIoT 指出了一条新的发展方向。我们预计随着生成式大模型进入移动时代，对应的边缘AI 需求也有望迎来较快增长。

支撑评级的要点

智能手机SoC 集成AI 引擎，生成式AI 进入移动时代。2023 年10 月以来，高通和联发科相继发布集成AI 引擎的旗舰SoC 骁龙8Gen3 和天玑9300，可以支持十亿甚至百亿参数的大模型。小米、荣耀、Vivo 等智能手机厂商均宣布或已搭载自研大模型，可以支持图像、文本、语义学习，并实现交互、创作、扩图、搜图等一系列功能。我们预计智能手机后续将持续更迭AI 功能，并为行业带来新的增量。

AI PC 或带来生产力革命。英特尔预计将于2023 年12 月14 日发布面向下一代AI PC 的酷睿Ultra 处理器。且英特尔公布了“AI PC 加速计划”，宣布将为软件合作伙伴提供工程软件和资源，以期在2025 年前为超过1亿台PC 实现人工智能特性。根据Canalys 数据，截至2023 年第二季度，全球AI PC 出货量已超过500 万台；预计到2024 年第四季度，全球AI PC的出货量将增加至2000 万台。Canalys 预计2024 年末新发布的Windows系统将提升AI 功能，且AI 工具将在商业和生产力软件中得到广泛应用，全球AI PC 出货量有望在2025 和2026 年实现快速增长。

AI Pin 打造AIoT 新方向。2023 年11 月6 日，美国初创公司Humane 发布硬件产品AI Pin，可以通过激光来实现投影。该产品主打AI 和用户的交付，通过内置的“AI Mic”连接到云端AI 模型并进行交互和反馈。我们认为AI Pin 是大模型从云端向移动端部署的一次重要尝试，也为后续AIoT 新产品的定义提供了一个新的发展方向。随着生成式功能日益强大，耳机、手表、扫地机器人等AIoT 产品将作为边缘AI 的主要场景，分担云端算力的部分任务，并保护用户隐私数据。

投资建议

炬芯科技。公司端侧AI 产品基于多核异构计算架构，着眼于音频领域的应用，打造低功耗产品，以满足日益增长的终端设备智能化需求。我们预计公司端侧AI 芯片有望在语音遥控器、语音鼠标、翻译棒、智能录音笔等音频领域大展宏图。推荐并维持增持评级。

评级面临的主要风险

下游终端市场需求复苏不及预期。终端品牌渗透率进展不及预期。产品迭代进度不及预期。市场竞争格局恶化，相关产品价格面临下滑风险。