事件：10 月15 日，海光信息发布2024 年第三季度报告，2024 年前三季度实现营业收入61.37 亿元，同比增长55.64%；实现归母净利润15.26 亿元，同比增长69.22%；实现扣非归母净利润14.75 亿元，同比增长76.87%。其中3Q24 单季度公司实现营收23.74 亿元，同比增长78.33%，环比增长9.35%；实现归母净利润6.72 亿元，同比增加199.90%，环比增加18.94%。

扎根通用计算，业绩高速增长。公司立足通用计算市场，高端处理器产品以其在功能、性能、生态和安全方面的独特优势，树立了良好的口碑，进一步夯实了产品在国内的领先地位，扩大了市场竞争力和品牌影响力，带动公司营业收入快速增长。2024 年前三季度公司营业收入同比增长55.64%，归母净利润同比增长69.22%，扣非归母净利润同比增长76.87%。公司将在保证产品市场竞争力的同时优化产品成本，推动盈利快速增长。

持续迭代优化，产品竞争力更进一步。2024 年三季度，公司持续加大技术研发投入，以优异的产品性能赢得客户，满足行业发展的需求。公司自主研发的高端处理器产品，不仅拥有领先的计算性能，更在安全可靠、产业生态和自主迭代等方面展现出较强的优势。海光 CPU 系列产品兼容x86 指令集，处理器性能参数优异，能够有效兼容目前存在的数百万款基于x86 指令集的系统软件和应用软件，具有优异的生态系统优势。公司目前主力产品是首次采用自研CPU 微架构的海光四号，海光五号目前研发进展顺利，有望进一步推动国产芯片自主可控进程。海光 DCU 系列产品兼容“类CUDA”环境，能够支持全精度模型训练，与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配，性能可以达到国内领先水平。

打造国产整机生态，推动行业创新发展。公司联合国内主流服务器厂商围绕着不同类型的市场需求，形成了涵盖通用机架式服务器、人工智能服务器、刀片和高密度服务器、存储产品以及视觉工作站、边缘计算产品等诸多形态的产品，形成了有规模的国产整机合作伙伴体系，共同推动公司产品向最终用户的导入和覆盖。公司的高端处理器产品已获得国内众多行业用户的广泛认可，并逐步与浪潮、联想、新华三、同方等知名服务器品牌建立了合作关系。后续公司将积极推动技术进步和产业升级，共同促进海光整机生态健康发展，共建包容、繁荣的信息技术生态系统。

投资建议：公司产品优势持续提升，出货节奏向好，我们预计24/25/26 年公司归母净利润分别为19.58/25.94/33.97 亿元， 同比增长55.0%/32.5%/30.9%，对应现价PE 为139/105/80 倍。公司业务拓展速度加快，维持“推荐”评级。

风险提示：信创落地不及预期的风险；产品迭代升级不及预期的风险；市场开拓不及预期的风险。