事项：

公司发布2024年前三季度业绩预告，预计实现营业收入58.36-63.58亿元，同比增长48.02%-61.26%，预计实现归母净利润14.08-15.86亿元，同比增长56.16%-75.90%。

平安观点：

公司产品持续迭代，助力前三季度业绩大幅增长。2024年前三季度，公司预计实现收入58.36-63.58 亿元（ 中值为60.97 亿元） ， 同比增长48.02%-61.26%（中值为54.64%），预计实现归母净利润14.08-15.86亿元（ 中值为14.97 亿元） ， 同比增长56.16%-75.90% （ 中值为66.03%），预计实现扣非归母净利润13.86-15.28亿元（中值为14.57亿元），同比增长66.21%-83.24%（中值为74.73%）。2024Q3单季度，公司收入预计的中值为23.34亿元，同比增长75.36%，归母净利润预计的中值为6.44亿元，同比增长187.09%，扣非归母净利润预计中值为6.39亿元，同比增长197.52%。公司2024前三季度以及Q3单季度业绩表现优异，同比均取得大幅增长，主要原因为公司产品持续更新迭代，新品单价更高，同时下游需求旺盛，公司收入体量及盈利能力均大幅增长。

AI+信创市场需求高涨，为公司提供充足的成长空间。AI逐渐落地，国产算力需求旺盛，随着公司DCU新品性能不断改善，市场认可度有望逐渐提升，未来增长潜力巨大；新一轮信创开启在即，有望释放规模可观的国产CPU订单，公司CPU产品性能强大，生态丰富，具有较强的竞争力，有望受益其中。

投资建议：公司是国产算力核心标的，其CPU、DCU产品在国内市场中具有较强的竞争力，在目前AI浪潮和信创的加持下，公司业绩有望维持稳定增长。根据公司2024前三季度业绩预告以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司净利润将分别为18.78亿元　　（前值为17.69亿元）、24.97亿元（前值为23.92亿元）、32.75亿元（前值为31.37亿元），对应2024年10月10日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将分别为162.2X、122.0X、93.0X。我们认为，公司产品性能优异，生态环境丰富，竞争力强大，未来成长潜力可观，维持对公司“推荐”评级。

风险提示：（1）下游需求不及预期：国产化替代或AI落地节奏若放缓，可能对公司业绩成长带来不利影响。（2）市场竞争加剧：国内竞争对手技术水平快速进步，产品类别逐渐丰富，一旦公司产品更新迭代速度放缓，可能面临市场份额被抢夺的风险。（3）美国对华半导体管制：公司采用较为先进的半导体工艺制程，在美国对华半导体管制的背景下，未来可能出现公司产品代工环节受限的问题。