2023 年11 月29 日，Pika labs 发布了全新的文生视频产品Pika 1.0，其视频生成效果和产品易用度均较为理想，讨论度较为出圈，如能进一步发展为爆款应用，则有望提振市场对于AI 应用落地的信心。参考文生图在广告领域的应用，文生视频同样有望推动生产力革命，降低生产成本、创作门槛，促使AIGC 技术产业化进程加速。我们认为从能力的角度出发，文生视频有望率先在短视频和动漫两个领域落地，建议优先关注AI 商业化逻辑好、多模态能力强的金山办公，具备文生视频能力和应用场景的万兴科技，建议关注多模态能力强的相关公司。

海外进展：Pika1.0 文生视频效果、易用度较为理想，目前估值已超2 亿美元。

11 月29 日，2023 年4 月成立的美国AI 公司Pika labs 发布了全新的文生视频AI 视频工具Pika 1.0，这款产品仅凭一句话就能够生成各种风格的视频，如 3D动画、动漫、卡通和电影。同时，在视频编辑上，用户可以通过描述来改变生成视频的风格和内容，并支持对自己上传的视频片段进行调整，我们认为其效果和产品的易用度均较为理想。参考36 氪报道，发布新产品的同时，Pika Labs 也官宣了新一轮的融资。公司称目前已经完成了总计5500 万美元的融资，其中种子前轮和种子轮由 Nat Friedman 和 Daniel Gross 领投，A 轮融资由Lightspeed Venture Partners 领投。根据12 月2 日福布斯报道，目前公司估值在2 亿美元到3 亿美元之间。

潜在市场：文生视频AIGC 有望推动视频创作者生产力革命，大幅降低生产成本、创作门槛。我们认为文生视频的应用有望率先在短视频、动漫两大领域落地。

从能力角度来看，时长上，以Runway 为例，其标准版本的文生视频单次最大时长15-16 秒，适配短视频长度，而我国短视频行业目前正在快速增长，有着大量的内容创作需求。我们认为随着文生视频技术不断进步，短视频制作中的传统实拍模式有望被生成式技术替代，制作者在演员、工作室和专业设备等方面所投入将有望减少，甚至视频可能不再需要真人出镜、拍摄和录制，料将带来视频生产成本、创作门槛的下降。效果上，目前来看，我们认为动漫相比真人视频生成的容错率更高，表现也更出色，或成为文生视频较快落地领域。参考微信公众号AI Pioneer 的测试，Pika、NeverEnds、Runaway 等文生视频产品的动画生成效果均十分出色。从市场空间角度来看，短视频市场，根据Mob 研究院数据，截至2022 年，我国短视频市场规模已近3000 亿元，用户规模高达10.12 亿。

动漫市场，参考前瞻产业研究院引自艾瑞咨询的数据，中国动漫市场在2020年产值达到2212 亿元，2013-2020 年复合增长率约14 %。

国内进展：以万兴科技天幕大模型为代表，文生视频效果稳步迭代、提升。从2022 年到2023 年迄今，AIGC 经历了技术范式的快速迭代，文生视频与文生图像有相似之处，即都通过Tokenizer 将图像与文本关联起来，只不过文生视频的图像生成帧数更多，从而通过连续帧构成了视频。2023 年12 月1 日，万兴科技在官方微信公众号发布了基于公司天幕多媒体大模型， 通过AI 生成的短片《人生四季》，相比11 月24 日发布的《女孩的一生》AI 短片，我们认为其画面流畅度，人物稳定性有进一步提升，模型能力持续升级。根据公司介绍，这是国内首个专注于以视频创意应用为核心的百亿级参数多媒体大模型，由视频大模型、音频大模型、图片大模型、文本大模型组成，涵盖当前市面上语言、音频、图像的大模型能力，包括视觉、音频、语言多模态AI 生成及优化，具备一键成片、AI 美术设计、文生音乐、音频增强、音效分析、多语言对话等核心能力。

风险因素：AIGC 技术发展不及预期风险；AI 行业产业化应用不及预期风险；算　　力供给不及预期风险；行业竞争加剧风险；宏观环境恢复不及预期等风险。

投资建议：Pika1.0 文生视频效果、易用度较为理想，有一定出圈现象，如能进一步发展为爆款应用则有望提振市场对于AI 应用落地的信心。参考文生图在广告领域的应用，文生视频同样有望推动生产力革命，降低生产成本、创作门槛，促使AIGC 技术产业化进程加速。我们认为，从能力的角度出发，文生视频有望率先在短视频和动漫两个领域落地，建议优先关注AI 商业化逻辑好、多模态能力强的金山办公，具备文生视频能力和应用场景的万兴科技；同时建议关注具备强多模态能力的科大讯飞、商汤科技、云从科技、当虹科技、虹软科技等。