公司传媒相关业务高速推进，并加大投入5G 边缘计算产品线，各行业开始实现落单，预计未来将具备较强的业绩爆发性，维持“买入”评级。

事件：公司前三季度实现营业收入1.92 亿元，同比增长24.21%，净利润1323.10万元，同比下降35.17%；Q3 实现营业收入5048.52 万元，同比下降16.54%；归母净利润为亏损1336.73 万元。

单季业绩受验收和投入影响较大，全年有望恢复整体较高增速。受部分大项目验收节奏的影响，公司单三季度收入同比下滑16.54%，鉴于公司Q4 收入占比较高，随订单加速确收，公司全年有望恢复收入侧较高增速；公司加大在新行业、新产品的研发投入，1-9 月的研发费用率为34.54%，同比提高10.95pcts；另一方面，公司在推广5G 边缘计算产品及中心端视频平台产品在多行业应用，加大了对多行业渠道的投入，1-9 月的销售费用率为12.29%，同比提高3.05pcts。

5G 边缘计算终端和4/8K 超清技术持续落地，未来业绩爆发力强。目前，公司的5G 边缘计算终端已在公安、轨道交通等行业成功应用落地，且在铁塔、能源、医院、金融等行业积极探索；此外，从工信部等十部委印发的《5G 应用“扬帆”

行动计划》看，公司的技术可以保证在画质不变的前提下，将回传码率降低90%，大幅节约传输带宽成本、存储成本，有望受益于5G 下泛安全领域市场的业务增长。4/8K 技术在CCTV16 中深度运用，公司作为CCTV16 的重要建设方，技术优势扩大，未来有望跟随以央视为主导的国内超高清产业升级获得更大市场。

实控人持续增持公司股票，彰显对未来业务发展信心。报告期内，公司实际控制人、董事长兼总经理孙彦龙先生于以集中竞价方式合计增持公司股票16.75万股，占公司总股份的0.21%，合计增持金额为1000.97 万元，且根据公司公告，实控人还会继续增持公司股份，彰显对公司业务未来发展的信心。

风险因素：5G 边缘计算产品落地不及预期，新业务场景拓展不及预期。

投资建议：公司传媒相关业务高速推进，并加大投入5G 边缘计算产品线，各行业开始实现落单，预计未来将具备较强的业绩爆发性。考虑公司订单确收有所滞后，新业务具备一定爬坡周期，下调公司2021/22/23 年收入预测为5.07/7.24/9.52 亿元（原预测为5.48/7.78/10.52 亿元），下调2021/22/23 年净利润预测至1.38/2.00/2.95 亿元（原预测为1.60/2.34/3.34 亿元），参考数码视讯、捷成股份及计算机行业整体估值，给予2022 年30X PE，对应市值60 亿元，对应目标价75 元，维持“买入”评级。